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Q3公司非經(jīng)常性損益2.3億元，主要來(lái)自政府補(bǔ)助。 
    點(diǎn)評(píng)： 
    Q3吞吐量增速同比依舊回升，環(huán)比有所下滑。2017年Q3公司母港完成貨物吞吐量1.4億噸，同比增長(zhǎng)8.8%，增速同比回升9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比Q2下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中集裝箱吞吐量1028萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)5.8%，增速同比回升2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比Q2下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。 
    Q3毛利率同比提升，環(huán)比略有下滑。公司Q3綜合毛利率30.2%，同比提升5.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)。公司銷售費(fèi)用0.3億元；管理費(fèi)用7.1億元，同比增長(zhǎng)16.1%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2.2億元，同比增長(zhǎng)1.8%。公司投資收益3.5億元，同比減少2.4億元。 
    房地產(chǎn)預(yù)售賬款明顯提升，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)較多業(yè)績(jī)。三季報(bào)公司預(yù)收賬款41.2億元，較半年報(bào)增加38.9億元，Q3預(yù)收賬款明顯提升，主要是公司子公司上港集團(tuán)瑞泰發(fā)展有限責(zé)任公司房產(chǎn)銷售預(yù)售款增加，隨著地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算，預(yù)計(jì)后續(xù)將貢獻(xiàn)較多業(yè)績(jī)。 
    收購(gòu)?fù)⒓瘓F(tuán)相關(guān)港務(wù)資產(chǎn)。公司擬分別以現(xiàn)金人民幣24.7、1.5、1.4億元，收購(gòu)?fù)⒓瘓F(tuán)持有的同盛物流100%股權(quán)、港政置業(yè)100%股權(quán)和盛港能源40%股權(quán)，收購(gòu)標(biāo)的16年凈資產(chǎn)分別為18、0.06、2.3億元，凈利潤(rùn)分別為0.05、0、0.2億元。本次擬收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)包括了蘆潮港區(qū)的口岸配套庫(kù)場(chǎng)設(shè)施，洋山石油儲(chǔ)運(yùn)碼頭及庫(kù)場(chǎng)設(shè)施等，是洋山深水港口岸配套的重要組成部分，有助于公司完善口岸配套。 
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)17-19年EPS為0.39、0.4、0.41元，對(duì)應(yīng)PE為21、20、20倍。公司是港口行業(yè)龍頭，港口業(yè)務(wù)全國(guó)領(lǐng)先，多元化發(fā)展也走在行業(yè)前列，對(duì)上海銀行、郵儲(chǔ)銀行的投資將貢獻(xiàn)較多收益，地產(chǎn)業(yè)務(wù)也即期進(jìn)入收獲期，未來(lái)業(yè)績(jī)有較大保障。上海有望在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)基礎(chǔ)上率先推行自由港政策，也將給公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自由港政策低于預(yù)期、地產(chǎn)結(jié)算進(jìn)度低于預(yù)期、外貿(mào)形勢(shì)惡化