>> 廣發(fā)證券-中煤能源(601898)第三季度盈利環(huán)比增40％，兩個煤礦獲得核準-171030
| 上傳日期： |
2017/11/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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未來看點：未來2 年3303 萬噸煤炭產(chǎn)能有望投產(chǎn)，煤化工項目進入投產(chǎn)期
煤炭業(yè)務(wù)：據(jù)公司10 月18 日公告母杜柴登煤礦項目（600 萬噸，51%）、納林河二號井項目（800 萬噸，66%）已得到發(fā)改委核準，大海則煤礦（1500萬噸）產(chǎn)能置換工作獲得發(fā)改委批復(fù)。葫蘆素煤礦和門克慶煤礦（39%，1200萬噸和1300 萬噸）已開始試生產(chǎn)；小回溝煤礦（300 萬噸，已經(jīng)拿到核準，預(yù)計17 年底投產(chǎn)）.另有在建的玉泉煤礦（150 萬噸）和106 煤礦（120 萬噸）等，推算合計在建權(quán)益產(chǎn)能3303 萬噸，未來兩年有望投產(chǎn)。
非煤業(yè)務(wù)：據(jù)公司公告，蒙大塑料項目已正式投產(chǎn)，鄂爾多斯烯烴項目試生產(chǎn)，同時，在建中天合創(chuàng)年產(chǎn)烯烴130 萬噸，公司權(quán)益38.75%；未來擬投資榆林煤制烯烴二期、化肥二期等。
預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.25 元、0.38 元、0.49 元
煤炭業(yè)務(wù)方面，公司未來2 年3303 萬噸煤炭產(chǎn)能有望投產(chǎn)，成長性較好，非煤業(yè)務(wù)方面，煤化工項目進入投產(chǎn)期，同時在建化工、電力項目較多，未來貢獻可觀盈利，17 年P(guān)E24 倍，維持“謹慎增持”評級。
風險提示：煤價和化工品價格超預(yù)期下跌，煤電項目建設(shè)進展低預(yù)期
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