>> 廣發(fā)證券-瑞茂通(600180)第三季度凈利潤環(huán)比降4.4％，公允價值變動損益-1.1億元-171030
| 上傳日期： |
2017/11/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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此報告為加密報告 |
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第1、2、3 季度EPS 分別為0.26 元、0.04 元和0.04元。
第3 季度，公司的投資收益0.65 億元，同比增加23%，環(huán)比減少50%；公允價值變動凈收益-1.06 億元，推算公司第三季度期貨投資產(chǎn)生虧損。
政策推動供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用，支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展
17 年10 月13 日國務(wù)院提出到2020 年，形成一批適合我國國情的供應(yīng)鏈發(fā)展新技術(shù)和新模式，基本形成覆蓋我國重點產(chǎn)業(yè)的智慧供應(yīng)鏈體系。培育100 家左右的全球供應(yīng)鏈領(lǐng)先企業(yè)，重點產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈競爭力進入世界前列，中國成為全球供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的重要中心。
我國每年通過流通環(huán)節(jié)由煤炭經(jīng)營企業(yè)銷售至終端客戶處的煤炭規(guī)模在12 億噸以上，煤炭流通市場空間仍然可觀。公司作為煤炭供應(yīng)鏈管理龍頭，政策支持公司有望實現(xiàn)模式創(chuàng)新以及規(guī)模擴張。
未來看點：規(guī)模擴張，構(gòu)筑供應(yīng)鏈平臺生態(tài)圈
規(guī)模擴張：一方面，公司通過布局北方港口下水煤等，提升煤炭供應(yīng)鏈管理的市場占有率；另一方面，品種擴充促進規(guī)模提升，增加油品等。
電商擴張：公司旗下的易煤網(wǎng)于2015 年上線，截至17 年6 月底累計成交金額、成交量分別為500 億元、1.24 億噸。
預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為0.67、0.81、0.99 元
公司發(fā)展“貿(mào)易+金融+投資”模式，協(xié)同發(fā)展供應(yīng)鏈管理、金融以及電商平臺，最終構(gòu)筑供應(yīng)鏈平臺生態(tài)圈。同時一方面受益于政策支持，另一方面公司積極內(nèi)生發(fā)展，有望實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新以及規(guī)模擴張，是穿越周期的優(yōu)良品種，17 年P(guān)E 約19.9 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：供應(yīng)鏈平臺業(yè)務(wù)規(guī)模擴張低于預(yù)期。
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