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公司公告2017 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.12 億元，同比增長(zhǎng)65.46%；歸母凈利潤(rùn)8.87 億元，同比增長(zhǎng)119.78%；EPS 為0.93 元。Q3 單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.21 億元，同比增長(zhǎng)9.34%；歸母凈利潤(rùn)2.71 億元，同比增長(zhǎng)71.06%；EPS 為0.29 元；毛利率15.14%，凈利率5.32%，比去年同期分別下降5.52 和上升1.31 個(gè)百分點(diǎn)。公司前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了較高的增長(zhǎng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。主要原因是：（1）KSS 及PCC（原TS）并表，大幅增厚公司業(yè)績(jī)；（2）新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)如（BMS）、車(chē)載互聯(lián)和主動(dòng)安全系統(tǒng)（ADAS）快速發(fā)展，業(yè)務(wù)占比迅速提高；（3）出售智能制造業(yè)務(wù)產(chǎn)生投資收益約3.7 億元。
    有望收購(gòu)日本高田優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成為全球第二大安全氣囊生產(chǎn)商。今年6 月，公司不日本高田簽署諒解備忘錄，擬以15.88 億美元收販其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（不承擔(dān)相關(guān)債務(wù)，不包括氣體發(fā)生器業(yè)務(wù)）。如果收販成功，公司安全氣囊業(yè)務(wù)的全球市場(chǎng)份額（KSS占比約7%+高田占比約20%）將大幅提升，成為僅次于奧托立夫（全球市場(chǎng)占比約40%）的第二大制造商，全球競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力將顯著提高。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將有利于公司盈利能力的提升。公司經(jīng)過(guò)多次國(guó)外收販和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離后原有的以“安全件+電子件+功能件”為主的業(yè)務(wù)體系將逐步向技術(shù)含量更高、盈利能力更強(qiáng)的汽車(chē)安全和電子領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，并提升公司的整體盈利水平。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017 年至2019 年的每股收益分別為1.19 元、1.56 元和2.11 元，凈資產(chǎn)收益率分別為8.3%、9.9% 和12.3%。維持“買(mǎi)入-A”的投資評(píng)級(jí)，上調(diào)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至46.80 元，相當(dāng)于2018 年30 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收販高田業(yè)務(wù)進(jìn)度低于預(yù)期或不成功；汽車(chē)銷(xiāo)量增速低于預(yù)期。