>> 信達(dá)證券-均勝電子（600699）并購KSS、TS帶來公司營收、凈利潤雙增長-170824
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
大?。?/td>
| 415KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點(diǎn)評：
公司新能源汽車電子板塊業(yè)務(wù)增速明顯。報告期內(nèi)，公司新能源汽車電子業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.94億元，同比增長20.15%。公司和奔馳共同開發(fā)的48V混合動力系統(tǒng)，在節(jié)能減排、提高燃油經(jīng)濟(jì)性、提高性能、降低成本等方面較純電動車更具明顯優(yōu)勢，此聯(lián)合供電方案是公司在雙電壓電氣系統(tǒng)架構(gòu)及電池管理系統(tǒng)（BMS）軟件方面的創(chuàng)新，與奔馳的合作預(yù)計(jì)將鞏固公司在電動汽車電池管理領(lǐng)域上的領(lǐng)先地位。新型48V微混動力汽車電池管理系統(tǒng)有望在2017年第三季度末實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨。
汽車安全板塊方面，公司對TS、KSS兩家公司的并購帶來業(yè)績增長。報告期內(nèi)，公司汽車安全業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收67.35億元。同時，公司新簽訂單量增加近13億美元。其中，主動安全本期新增訂單近1.3億美元。團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，17年上半年公司汽車安全業(yè)務(wù)新增研發(fā)工程師200多人，其中大部分開展主動安全（ADAS）業(yè)務(wù)的研發(fā)，除原有的蘇州、首爾和密歇根三大研發(fā)中心外，又籌建了上海預(yù)研項(xiàng)目中心和德國工程服務(wù)中心，公司全球化研發(fā)布局已基本形成。
盈利預(yù)測及評級：根據(jù)公司最新股本，我們預(yù)計(jì)均勝電子17-19年的每股收益分別為1.35元、1.57元和2.01元，根據(jù)2017年8月23日收盤價，對應(yīng)PE分別為23、20、16倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險因素：新能源汽車電子下游需求不達(dá)預(yù)期；智能汽車配件行業(yè)需求下滑風(fēng)險；公司新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
|
|
