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公司十年間快速整合全球優(yōu)質的汽車零部件資產，體現了出色的并購能力。
    高田+KSS 組成全球第二大汽車安全供應商。2015 年全球汽車安全市場規(guī)模241 億美元，行業(yè)壁壘高、市場份額集中，奧托立夫（瑞典）、高田（日本）、采埃孚（收購TRW）、KSS（美國）市占率分別39%、20%、17%、7%。高田2016 財年營收409 億RMB，KSS 整合高田后在全球汽車安全市場的份額接近奧托立夫，話語權進一步增強。
    普瑞+PCC，車載中控享受行業(yè)升級。普瑞作為HMI 總成商，并購TS 獲得了車機系統開發(fā)能力、并進入德國大眾車機供應鏈。近年來，觸控、語音、手勢識別等新型人機交互技術在汽車上加速應用，帶動HMI 產品大家提升，普瑞作為德系車型的主力供應商，享受行業(yè)技術升級。
    從搭積木到筑高樓，下一個五年考驗整合能力。如果高田收購順利完成，公司的收入規(guī)模將接近700 億，外延對收入的彈性進一步降低。公司的業(yè)務組合已經是A 股汽車零部件中最為優(yōu)質的，未來的關鍵在于各業(yè)務的協同和盈利的釋放，下一個五年考驗公司的整合升級能力。暫不考慮高田的影響，預計2017-2019 年EPS 分別為1.48/1.48/1.78 元，維持“增持”評級。
    風險提示：并購整合不及預期，下游客戶銷量不及預期，匯率波動風險