久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

以此測算三季度收入為3.38 億元，同比增長34.75%；歸屬凈利潤為3239 萬元，同比增長207.65%。業(yè)績增長原因主要是報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲、委內(nèi)瑞拉訂單的持續(xù)執(zhí)行、河北雙吉并表以及利民九鼎投資項(xiàng)目的投資收益。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤區(qū)間為1.36億元-1.58 億元，同比增長20%-40%。
    國內(nèi)代森錳鋅龍頭，產(chǎn)品景氣度逐步提升。公司是國內(nèi)殺菌劑龍頭企業(yè)，目前主要產(chǎn)能包括2.5 萬噸絡(luò)合態(tài)代森錳鋅、2000 噸霜脲氰、5000 噸三乙磷酸鋁、1000 噸嘧霉胺和5000 噸威百畝，產(chǎn)能和產(chǎn)量均為國內(nèi)第一。公司是國內(nèi)最大的代森錳鋅生產(chǎn)商，收購河北雙吉后總產(chǎn)能國內(nèi)占比超過70%；國外主要競爭對(duì)手為印度的UPL、Indofil 和Sabero 三家企業(yè)。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，代森錳鋅最新價(jià)格為23000 元/噸，較年初上漲3000 元/噸，漲幅為15%。
    增發(fā)募投項(xiàng)目有序投產(chǎn)，中長期業(yè)績增長得到保障。2016 年，公司非公開發(fā)行募集7.6 億元新建產(chǎn)能，其中包括高效農(nóng)藥項(xiàng)目5000 噸丙森鋅、2 萬噸威百畝、500 噸苯醚甲環(huán)唑、500 噸嘧菌酯，以及基礎(chǔ)原料項(xiàng)目5000 噸丙二胺和1 萬噸乙二胺。其中5000 噸丙森鋅項(xiàng)目和2 萬噸威百畝項(xiàng)目已于2016 年建成達(dá)產(chǎn)，今年開始貢獻(xiàn)利潤，苯醚甲環(huán)唑和嘧菌酯產(chǎn)品線尚未開始建設(shè)。基礎(chǔ)原料項(xiàng)目已經(jīng)終止，變更為收購河北雙吉（代森錳鋅生產(chǎn)商）和山東達(dá)民（丙二胺生產(chǎn)商）。
    收購河北雙吉、山東達(dá)民，加快橫向整合和縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司代森類產(chǎn)品在旺季長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，河北雙吉現(xiàn)有代森類產(chǎn)品產(chǎn)能10,000 噸/年。公司斥資2.32 億元收購河北雙吉79.5%的股權(quán)，能夠迅速提高代森類產(chǎn)品產(chǎn)能，有效緩解供貨壓力，提升公司在國際市場的競爭力。此外，2017 年6 月，公司以現(xiàn)金1.09 億元收購山東達(dá)民70%的股權(quán)，目前股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)尚未完成。公司擬通過此次收購，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游原料，實(shí)現(xiàn)一體化經(jīng)營，降低生產(chǎn)成本，保障原料供應(yīng)穩(wěn)定，同時(shí)加強(qiáng)公司向烷基胺等精細(xì)化工中間體領(lǐng)域探索的能力。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)。公司18 年新增河北雙吉1 萬噸代森錳鋅以及新河化工2萬噸百菌清(老裝置8000 噸關(guān)停)將逐步投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤為1.6、2.1、2.5 億元，17-19 年EPS 為0.96、1.30、1.53 元。參考行業(yè)可比公司估值水平，給予公司17 年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)28.8 元，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。代森錳鋅競爭加劇、價(jià)格下跌；新項(xiàng)目投建不及預(yù)期。