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    業(yè)增速略有放緩，業(yè)績基本符合預(yù)期。第三季度營收24.6 億元，同比增6.4%、環(huán)比減16.7%，可能因海外業(yè)務(wù)增長一般及國內(nèi)高溫假等因素。歸母利潤3.3 億元，同比增0.5%、環(huán)比增5.3%，同比增速較低因基數(shù)較高（2016Q3 凈利潤3.3 億、環(huán)比增37.3%）。
    一次性因素推高期間費(fèi)用，原材料拖累毛利率。2017Q3 銷售費(fèi)用率4.1%、管理費(fèi)用率9.9%、財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.6%，期間費(fèi)用率15.7%，2016Q3 銷售費(fèi)用率4.4%、管理費(fèi)用率8.7%、財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.6%，期間費(fèi)用率13.8%，期間費(fèi)用率增加較多，主要因股權(quán)激勵(lì)相關(guān)費(fèi)用及匯兌損益。2017Q3 毛利率28.7%，同比降1.8pct、環(huán)比降0.7pct，毛利率略有下滑因原材料漲價(jià)。
    橡膠件、新能源、智能駕駛?cè){馬車，全球競爭脫穎而出。公司傳統(tǒng)橡膠減震、密封業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，新能源熱管理系統(tǒng)受益于電動(dòng)車全球產(chǎn)品投放，處于加速通道；通過收購AMK 進(jìn)入汽車伺服電機(jī)市場，布局智能駕駛等前瞻業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.96/1.14/1.39 元，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，客戶拓展不及預(yù)期