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地處云南，隸屬云南冶金集團(tuán)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)明顯。重視國(guó)內(nèi)外資源戰(zhàn)略，借助資源分布優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)低迷期提前進(jìn)行冶煉布局，具有完整產(chǎn)業(yè)鏈。2016 年度非公開(kāi)發(fā)行股票已完成，員工持股彰顯管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。鉛鋅價(jià)格雖行業(yè)景氣維持在高位運(yùn)行。公司屬典型的資源龍頭，充分享受價(jià)格上漲彈性。隨產(chǎn)量逐步釋放，彈性不斷擴(kuò)大，助力公司業(yè)績(jī)騰飛。
    全球布局資源，滇蒙布局冶煉。根據(jù)公司年報(bào)統(tǒng)計(jì)，公司控制鉛鋅資源約1723 萬(wàn)噸，礦山鉛鋅處理能力280 萬(wàn)噸/年，冶煉產(chǎn)能達(dá)到52.2 萬(wàn)噸/年，均居國(guó)內(nèi)首位。通過(guò)彝良馳宏、榮達(dá)礦業(yè)等8 個(gè)主要子公司控制了17 座國(guó)內(nèi)礦山。通過(guò)塞爾溫馳宏礦業(yè)、馳宏國(guó)際礦業(yè)有限公司等子公司控制了加拿大、澳大利亞等地國(guó)外礦山。公司圍繞自身礦山的分布優(yōu)勢(shì)和我國(guó)鉛鋅資源的分布特點(diǎn)，在資源最豐富的云南和內(nèi)蒙布局冶煉，已形成曲靖、會(huì)澤和呼倫貝爾等冶煉基地。
    行業(yè)迎景氣周期，價(jià)格有望持續(xù)高位運(yùn)行。受?chē)?guó)外礦山關(guān)停及中國(guó)環(huán)保加嚴(yán)影響，供給持續(xù)短缺。自2016 年7 月我們提出重資產(chǎn)周期以來(lái)，滬鋅價(jià)格漲54.6%，滬鉛價(jià)格漲39.7%。隨中國(guó)環(huán)保督查繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行及資源開(kāi)采自然生態(tài)保護(hù)區(qū)有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)2018 年基本面依舊向好，有望支撐價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。
    給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.26/0.44/0.69元，對(duì)應(yīng)12 月12 日最新收盤(pán)價(jià)PE 分別為27.0/15.9/10.1 倍。結(jié)合公司優(yōu)勢(shì)和價(jià)格上漲趨勢(shì)，疊加員工持股增加信心，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。