>> 廣發(fā)證券-馳宏鋅鍺(600497)鉛鋅價格高位運行，行業(yè)龍頭業(yè)績大增-170822
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢 |
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公司業(yè)績在價格和銷售量上升的推動下實現(xiàn)大幅增長。目前，鋅價維持漲勢，鉛價持續(xù)高位運行，公司未來業(yè)績有望繼續(xù)保持增長。
資源儲量大，品位高，成本優(yōu)勢顯著
公司在國內(nèi)云南、內(nèi)蒙古、黑龍江、四川等地?fù)碛刑降V權(quán)72 個，采礦權(quán)43 個，已有采礦權(quán)核定生產(chǎn)規(guī)模383 萬噸/年。境外，在玻利維亞擁有礦業(yè)特許權(quán)35 個；在加拿大擁有的塞爾溫礦山，已探明鉛鋅金屬儲量達到1300 萬噸。公司擁有的會澤、彝良礦山擁有資源儲量大，品位高的特點。公司鉛鋅礦開采成本低，冶煉自給率高，是目前國內(nèi)鉛鋅產(chǎn)品生產(chǎn)成本較低的幾家公司之一。
優(yōu)化冶煉產(chǎn)能配置，冶煉產(chǎn)能儲備高
公司在2016 年關(guān)停兩座產(chǎn)能較低的冶煉廠，正式投產(chǎn)呼倫貝爾14 萬噸鋅/年、 6 萬噸鉛/年冶煉項目，配套榮達礦業(yè)未來新增產(chǎn)能。目前公司留有冶煉廠4 座，鉛鋅設(shè)計產(chǎn)能規(guī)模52.2 萬噸，其中鉛16 萬噸，鋅36.2 萬噸。公司今年擬投資16 萬噸廢舊鉛酸電池回收項目，目前定增已過審。
維持“買入”評級
鉛鋅價格持續(xù)高位運行，公司盈利可期，預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為0.29 元、0.39 元和0.51 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為28.35 倍、21.19倍和16.05 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：有色金屬價格波動風(fēng)險；項目進度不及預(yù)期。
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