久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2013 年雅安地震，2014 年元旦四川主要景區(qū)客流出現(xiàn)大幅下滑，峨眉山客流下滑50%，九寨溝下滑60%。2017 年九寨溝地震，2018 年元旦峨眉山客流不僅沒有下滑，反而實現(xiàn)增長，我們判斷這正是交通改善帶來的正面影響；2）連續(xù)三年高基數(shù)基礎上實現(xiàn)增長。2015 年元旦，峨眉山受益成綿樂高鐵開通及低基數(shù)，增長57%，在15、16、17 連續(xù)三年5 萬人左右的高基數(shù)基礎上，峨眉山18 年元旦實現(xiàn)增長，同樣是因為交通改善帶來的正面影響；3）收入是客流增幅一倍，顯示有效客流增幅較大。18 年元旦峨眉山客流增長16%，收入增長31%，顯示西城高鐵改變景區(qū)客流結構，有效客流增幅較大。我們仍然認為，西城高鐵改善的客流仍然主要集中在淡季周末，出游偏好讓大家會避開小長假和旺季，因此更加看好交通改善帶來的淡季周末客流改善。
    本次元旦數(shù)據打開峨眉山全年客流及收入增長的想象空間，疊加本月渝貴高鐵將開通，屆時華南市場將打開。另外下半年因為去年地震基數(shù)較低，客流有望進一步打開增長空間?；诟哞F帶來的交通改善、地震后客流恢復、開源節(jié)流嚴控成本等三因素共振，我們判斷峨眉山迎來業(yè)績拐點，其中核心邏輯和直接催化是高鐵革命，本次元旦數(shù)據完全驗證我們的邏輯。
    盈利預測與估值：預計2017-2019 年，EPS 分別為0.38 元、0.51元、0.59 元，對應PE 分別為28X、21X、18X。維持“強烈推薦”評級。
    風險提示：索道提價低于預期；天氣等不可抗力因素導致客流不達預期