>> 廣發(fā)證券-華燦光電（300323）收購美新過會，開啟傳感器領域新征程-180125
| 上傳日期： |
2018/1/26 |
大?。?/td>
| 546KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王璐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
同時17 年在手機領域，華為、韓國大客戶認證中；汽車領域，開始進入國內汽車客戶；產品毛利率大幅提升。承諾17-20 年度凈利潤分別為0.9 億、1.1 億、1.3億和1.8 元。未來借助華燦光電上市公司平臺，拓寬銷售渠道、維護和提升美新MEMS 產品在國內和亞洲市場的占有率，同時華燦借助美新進入傳感器領域，未來有望展開更多布局。
2、 17Q4 市場LED 芯片價格承壓，公司一方面進行產品結構調整，高端產品占比不斷提升；另一方面通過技術進步降低成本，毛利率保持穩(wěn)定。展望2018，一方面，公司產能較前一年大幅增長；另一方面，LED芯片產品光效繼續(xù)提升，通過技術升級維持毛利率穩(wěn)定；同時提升高端產品占比，繼續(xù)優(yōu)化產品及客戶結構。新產品方面，mini LED 公司已小批量供應國際大客戶，隨著mini LED 技術進步成本下降，有望帶動LED 芯片需求量快速成長。
3、 不考慮增發(fā)攤薄及美新并表，預計公司17/18/19 年EPS 分別為0.62/0.89/1.16 元，按最新收盤價計算對于PE 分別為26.3/18.2/14.0倍。公司LED 業(yè)績高增長+擬收購美新開啟傳感器領域新征程，我們看好公司未來發(fā)展，給予“買入”評級，繼續(xù)推薦！
風險提示
行業(yè)景氣度下行風險；技術更新換代風險；產品價格下滑風險
|
|
