>> 招商證券-安車檢測（300572）全年業(yè)績超預(yù)期，繼續(xù)推薦！-180129
| 上傳日期： |
2018/1/30 |
大小： |
759KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
董瑞斌 |
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3、業(yè)績上漲的主要原因為公司主營業(yè)務(wù)突出，營業(yè)收入主要來源于機動車檢測系統(tǒng)及檢測行業(yè)聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管系統(tǒng)的銷售。
點評：
檢測站市場持續(xù)放量，公司2017Q3預(yù)收賬款高達3.5億元，今天預(yù)告業(yè)績高增長印證行業(yè)景氣。目前檢測站市場屬于快速擴張階段，從長遠(yuǎn)來看中國檢測站密度僅為海外同類的1/3-1/4，未來將持續(xù)向好，看好公司作為龍頭的持續(xù)高增長；
從單站價值量角度看，未來隨著環(huán)保的持續(xù)收緊以及對于安全的更加重視，對于汽車檢測站單站價值量有正向的推動作用。最近幾年國標(biāo)的持續(xù)推進，將保證公司利潤加速增長；
機動車尾氣遙感檢測法案正式出臺。環(huán)保部對上路機動車尾氣檢測的控制力度略超預(yù)期，于2017年7月31日正式印發(fā)并實施《柴油車尾氣遙感檢測法案》。政策的推出標(biāo)志著尾氣遙感檢測系統(tǒng)即將進入放量期，上市公司作為國內(nèi)生產(chǎn)尾氣遙感檢測裝備的主要企業(yè)之一將直接受益。隨著預(yù)算的逐步到位，地方政府將于年后開始對遙感檢測設(shè)備進行招標(biāo)，若進展順利，明年業(yè)績將跳躍式增長；
政策帶動需求，預(yù)計遙感檢測市場每年新增30至50億。根據(jù)推算，中國目前大概有350個城市需要遙感檢測設(shè)備，假設(shè)每個城市應(yīng)用10-20套設(shè)備，單臺設(shè)備價值在250萬左右，則對應(yīng)市場空間在87.5億至170億元。如果推廣速度在3年時間，則每年新增市場空間為30至50億元，此市場規(guī)模與目前機動車檢測站的檢測系統(tǒng)市場規(guī)模相當(dāng)。公司身處環(huán)保的浪潮，有望再造一個安車檢測；
維持“強烈推薦-A”投資評級。公司旗下幾塊核心業(yè)務(wù)都處在放量周期，堅定看好公司未來幾年發(fā)展，預(yù)計公司17-19年凈利潤0.8億、1.24億元、2.01億元，對應(yīng)PE為56.4、36.1、22.3倍，維持“強烈推薦-A”投資評級；
風(fēng)險提示：尾氣遙感檢測推廣不達預(yù)期。雖然環(huán)保部對上路機動車尾氣檢測控制力度略超預(yù)期，但地方政府推行時仍有不確定性。
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