>> 廣發(fā)證券-曲美家居（603818）股權(quán)激勵方案落地，業(yè)績目標(biāo)彰顯發(fā)展信心-180204
| 上傳日期： |
2018/2/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
汪達(dá) |
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借助風(fēng)格迥異的八大系列產(chǎn)品與定制類家具相結(jié)合，憑借自身優(yōu)異設(shè)計(jì)能力以及多樣化的產(chǎn)品組合，向消費(fèi)者傳遞家庭整體裝修設(shè)計(jì)感受，滿足消費(fèi)者不同消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者一站式購物體驗(yàn)。
“新曲美”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，“居+生活館”實(shí)現(xiàn)渠道下沉
公司計(jì)劃新開拓三四線城市市場，設(shè)立“居+生活館”模式?！熬?生活館”是“你+生活館”的下沉版本，針對三四線城市獨(dú)立店開店特征，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游方面將有所拓展，將在軟裝、裝修等周邊進(jìn)行布局，更加貼合三四線城市消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣，未來三年計(jì)劃開店速度每年不低于100 家。
看好公司原創(chuàng)設(shè)計(jì)底蘊(yùn)，基于產(chǎn)能釋放及渠道挖潛，維持買入評級
產(chǎn)品原創(chuàng)設(shè)計(jì)在行業(yè)內(nèi)形成天然競爭壁壘，借助“居+生活館”實(shí)現(xiàn)渠道下沉，加大“你+生活館”開店密度有望快速提升市場占有率。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入20.93、26.68、33.83 億元，歸母凈利潤分別為2.42、3.19、4.09 億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2017 年25.18xPE，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)增速下行導(dǎo)致消費(fèi)者購買力下降；房地產(chǎn)增速超預(yù)期下行影響地產(chǎn)后周期行業(yè)；全品類大定制產(chǎn)品升級低于預(yù)期，居+生活館開店不及預(yù)期。
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