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    Q4業(yè)績增長56%，略超預(yù)期 
    華帝股份公布2017年業(yè)績快報(bào)，全年收入57.3億元（+30.4%），歸母凈利5.1億元（+55.2%），凈利率8.9%（+1.4pct）；其中17Q4單季收入16.5億元（+29.1%），歸母凈利2億元（+55.7%），凈利率11.9%（+2pct）。 
    量價(jià)齊升推動(dòng)收入高增長，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型業(yè)績增速高于收入增速 
    公司實(shí)施高端智能化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，高端新品推出成功，產(chǎn)品均價(jià)大幅提升，中怡康數(shù)據(jù)顯示公司17年煙灶零售均價(jià)分別提升16.6%、12.3%，高于行業(yè)平均，帶動(dòng)營收大幅增長；高端產(chǎn)品占比不斷提高推動(dòng)毛利率穩(wěn)步提升，同時(shí)公司降本增效初見成效，盈利能力持續(xù)改善，業(yè)績增長大幅快于收入。 
    轉(zhuǎn)型升級(jí)效果持續(xù)，未來業(yè)績有望維持高增速 
    公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果持續(xù)兌現(xiàn)，18年煙灶有望維持量價(jià)齊升趨勢，渠道調(diào)整推動(dòng)線上線下齊發(fā)力，同時(shí)熱水器等品類逐步放量，未來收入增長有保證。高端化持續(xù)推進(jìn)毛利率穩(wěn)步提升，經(jīng)營效率逐步改善，盈利能力存在進(jìn)一步向上空間，公司未來收入與盈利表現(xiàn)均值得期待。 
    核心風(fēng)險(xiǎn)：地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致廚電需求下降，高端化戰(zhàn)略不達(dá)預(yù)期。