>> 興業(yè)證券-益豐藥房(603939)業(yè)績穩(wěn)健增長,持續(xù)外延布局-180326
| 上傳日期： |
2018/3/27 |
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| 516KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孫媛媛，徐佳熹 |
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全年來看，公司業(yè)績符合我們預(yù)期。
盈利預(yù)測：公司精細(xì)化管理能力突出，不斷擴(kuò)張藥店保證了藥店收入端增長，從毛利率角度看，公司未來隨著規(guī)模擴(kuò)大，我們預(yù)計毛利率還能繼續(xù)保持穩(wěn)定，隨著多元化品類發(fā)展促進(jìn)客單價、坪效提升，費用率預(yù)計在擴(kuò)張中也能保持較為穩(wěn)定的水平。我們認(rèn)為公司在外延并購、整合藥店以及經(jīng)營藥店上都有較為清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司定增資金到位，后續(xù)預(yù)計外延加速。我們預(yù)計公司2018年至2020年EPS分別為1.17元、1.53元和1.98元，對應(yīng)2018年3月26日的股價的PE分別為49X、37X和29X，給予"審慎增持"評級。
風(fēng)險提示：外延擴(kuò)張不及預(yù)期，藥店整合不及預(yù)期。
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