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    投資要點(diǎn)：
    投資建議：考慮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入及行業(yè)有望回暖，預(yù)計(jì) 2018-2020 年EPS分別為0.19、0.28、0.31 元（調(diào)整前2018-2019 分別為0.18、0.21 元），上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.81 元，對(duì)應(yīng)2018 年25 倍PE。若資產(chǎn)注入成功，EPS有望增厚0.12 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    與眾不同的觀點(diǎn)：市場(chǎng)認(rèn)為火電行業(yè)盈利受煤價(jià)高企影響受挫，公司雖為地方電力龍頭，業(yè)績(jī)短期內(nèi)難有顯著增長(zhǎng)；我們認(rèn)為公司本身火電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，受益于1）盈利能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（神皖能源）注入、2）火電行業(yè)盈利能力觸底回升，公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，業(yè)績(jī)、估值有望實(shí)現(xiàn)雙重修復(fù)。
    發(fā)行轉(zhuǎn)債收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力有望顯著提升。1）公司本身火電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)。受益于安徽省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快以及皖電東送規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)電消納有保證，利用小時(shí)數(shù)常年高于全國(guó)平均水平。2）優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，盈利能力有望進(jìn)一步提升。公司擬發(fā)行40 億轉(zhuǎn)債收購(gòu)神皖能源49%股份，神皖能源控股股東為中國(guó)神華，整體盈利能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，毛利率、ROE 顯著高于皖能電力甚至火電龍頭華能國(guó)際。若收購(gòu)?fù)瓿桑緳?quán)益裝機(jī)容量將提升45%，盈利能力亦有望顯著提升。
    火電盈利能力有望觸底回升，公司有望優(yōu)先受益。電力供需持續(xù)好轉(zhuǎn)、電價(jià)上升仍有空間、疊加中長(zhǎng)期看煤價(jià)有望逐步回歸合理區(qū)間，火電盈利能力有望觸底回升，公司作為地方電力龍頭有望優(yōu)先受益。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：用電需求疲軟、煤價(jià)超預(yù)期上漲、轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展不及預(yù)期