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3、成本控制良好。年報(bào)不足：1、存款增速較弱。2、核心一級(jí)資本充足率環(huán)比下降22bp。 
    全年業(yè)績概覽：營收增速平穩(wěn)回升。1Q17、1H17、1-3Q17、2017年?duì)I收、撥備前利潤、稅前利潤分別同比增長-10%/-10%/-9%/-7.6%、-4.5%/-7.8%/-8.5%/-6.8%、3.6%/3.2%/2.8%/4.2%。 
    業(yè)績?cè)鲩L拆分（單季環(huán)比）：1、正向貢獻(xiàn)業(yè)績-規(guī)模、息差、稅收。4季度生息資產(chǎn)規(guī)模停止收縮，正向貢獻(xiàn)業(yè)績；息差繼續(xù)環(huán)比回升。2、負(fù)向貢獻(xiàn)業(yè)績-非息、成本、撥備。成本、撥備存在季節(jié)性因素，在4季度均有上升。 
    投資建議：公司2017、2018E PB 0.8X/0.84X；PE 5.96X/6.77X（股份行PB 0.95X/0.86X；PE 7.3X/7.01），公司估值便宜，安全邊際高；改善拐點(diǎn)還需要觀察。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期。