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    投資要點(diǎn)：
    投資建議：公司一季度業(yè)績(jī)持續(xù)環(huán)比改善，符合預(yù)期。維持 18-20 年EPS 預(yù)測(cè)0.19、0.28、0.31 元，考慮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和火電行業(yè)整體有望回暖，給予2018 年35 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)6.81 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    事件：4 月12 日公司發(fā)布一季報(bào)快報(bào)，2018Q1 歸母凈利為7500-9500萬(wàn)元，同比扭虧。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)向好疊加投資收益上升，推動(dòng)業(yè)績(jī)改善。報(bào)告期內(nèi)公司同比扭虧，原因?yàn)椋?）主營(yíng)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。由于1-2 月氣溫較低，江淮南部降雪偏多，安徽省1-2 月份用電量超預(yù)期，同比大幅增長(zhǎng)16.7%，受此影響公司發(fā)電量同比增加。電價(jià)方面，受益于17 年7 月電價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，安徽火電標(biāo)桿電價(jià)上漲1.5 分，18 年Q1 機(jī)組平均電價(jià)同比上漲。從成本端來(lái)看，1-2 月份安徽電煤價(jià)格均價(jià)同比上漲7%左右，預(yù)計(jì)上漲幅度不及營(yíng)收增長(zhǎng)，因此公司主營(yíng)火電業(yè)務(wù)同比改善。2）投資收益上升。公司主要投資收益來(lái)源于參股火電及風(fēng)電。受益于18 年一季度用電量增速超預(yù)期，參股公司投資收益同比大幅上升。
    環(huán)比改善趨勢(shì)有望持續(xù)；優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入在即助力業(yè)績(jī)提升。1）受益于2 月份以來(lái)煤價(jià)下跌顯著，長(zhǎng)期看煤價(jià)有望逐步回歸合理區(qū)間，火電行業(yè)有望逐步會(huì)暖，公司業(yè)績(jī)環(huán)比改善趨勢(shì)有望持續(xù)。2）公司擬發(fā)行轉(zhuǎn)債收購(gòu)神皖能源49%股份。神皖背靠中國(guó)神華，成本端優(yōu)勢(shì)巨大，盈利能力顯著高于皖能電力。若收購(gòu)?fù)瓿?，公司盈利能力有望顯著提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：用電需求疲軟、煤價(jià)超預(yù)期上漲、轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展不及預(yù)期