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公司預(yù)計(jì)2018 年第一季度業(yè)績同比增長120%-170%，歸母凈利潤區(qū)間為4328.15 萬元-5311.82 萬元。
    公司是膜材料細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為以反光材料為主的功能性薄膜的研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括各種規(guī)格、各種等級的反光膜、反光布及以反光布、反光膜為原材料制造的反光服裝、反光制品，以及鋰電池軟包裝膜等功能性薄膜產(chǎn)品。2017 年，公司完成了對華威新材料100%股權(quán)的收購，新增華威新材料主要產(chǎn)品LCD 用多功能復(fù)合型增亮膜卷材、光學(xué)膜片材及量子點(diǎn)膜。目前，公司主要分龍游、永康、常州三個(gè)生產(chǎn)基地，位于龍游基地的龍游道明成為玻璃微珠型反光材料、反光服裝、反光制品生產(chǎn)研發(fā)平臺，道明新材料成為相關(guān)反光材料基礎(chǔ)原材料離型紙、離型膜生產(chǎn)研發(fā)平臺；位于永康基地的道明光電成為微棱鏡型反光材料及鋰電池軟包裝膜等功能性膜材料產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)平臺；位于常州的華威新材料成為光學(xué)膜、復(fù)合膜、裝飾膜、量子點(diǎn)多功能復(fù)合膜生產(chǎn)研發(fā)平臺。
    業(yè)績驅(qū)動因素是產(chǎn)品和子公司并表。2017 年，公司市場開拓力度加大，其中毛利較高的微棱鏡型反光膜、反光布、車牌膜、車牌半成品等銷售取得較大進(jìn)展，保證了公司業(yè)績的穩(wěn)定持續(xù)增長；特別是微棱鏡型反光膜作為2015 年度非公開發(fā)行募投項(xiàng)目，于2016 年四季度順利投產(chǎn)并在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入5653.91 萬，2017 年在此基礎(chǔ)上，全年銷售數(shù)量179.37 萬平方米，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.24 億元。同時(shí)，華威新材料2017 年9-12 月實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入10313.11 萬元和凈利潤1252.21 萬元納入公司合并報(bào)表范圍，增加了公司業(yè)績。
    盈利預(yù)測與評級。預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS 分別為0.35 元、0.44 元、0.57 元，未來三年歸母凈利潤將保持43%的復(fù)合增長率?？紤]到公司微棱鏡型反光材料和鋁塑膜未來的快速放量帶來的業(yè)績高成長性，參考可比公司新綸科技、康得新、激智科技2018 年的估值水平（根據(jù)wind 一致預(yù)測，分別為36 倍、16 倍、39 倍），給予公司2018 年33 倍估值水平，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.55 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。