>> 廣發(fā)證券-健民集團(tuán)（600976）業(yè)績維持快速增長，毛利率有明顯提高-180501
| 上傳日期： |
2018/5/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文華，羅佳榮 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績快速增長的趨勢得以保持。
毛利率、銷售費用大幅提高，預(yù)計商業(yè)明顯下降
一季度毛利率為42.19%，同比提高13.99pct；銷售費用率為30.49%，同比提高11.62pct，管理費用率為7.76%，同比提高1.27pct。結(jié)合前面收入明顯降低，而利潤同比快速增長，并且公司整體應(yīng)收賬款沒有太大變化（2018 年一季度應(yīng)收賬款為4.22 億元，2017 年第四季度末為4.90 億元），預(yù)計毛利率的提升和銷售費用的大幅提高來自商業(yè)板塊收入的下降。
工業(yè)板塊預(yù)計依然維持良好的增長態(tài)勢
工業(yè)板塊主要包含母公司和葉開泰，母公司一季度實現(xiàn)收入1.79 億元，同比增長24.51%，實現(xiàn)凈利潤0.24 億元，同比增長80.83%，預(yù)計工業(yè)板塊依然維持良好的增長態(tài)勢。2017 年全年兒科產(chǎn)品線同比增長19.85%，婦科產(chǎn)品同比增長46.85%，特色中藥同比增長14.09%。我們預(yù)計這個趨勢在一季度得以維持。
新開葉開泰國醫(yī)館，探索中醫(yī)服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局
公司公告投資1245 萬元在公司武漢文化總部園區(qū)開設(shè)健民集團(tuán)葉開泰國醫(yī)館。有助于公司探索中醫(yī)服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，加快總體戰(zhàn)略推進(jìn)，短期對對公司盈利不會產(chǎn)生影響。
18-20 年業(yè)績分別為0.80 元/股、1.05 元/股、1.36 元/股
公司為兒科OTC 知名企業(yè)，產(chǎn)品有品牌和質(zhì)量優(yōu)勢。我們預(yù)計公司18/19/20 年EPS 為0.80/1.05/1.36 元（2017 年EPS 為0.59 元），目前股價對應(yīng)PE 30/23/18 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險；公司內(nèi)部整合風(fēng)險；
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