久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

展望未來(lái)，2018 年國(guó)內(nèi)快速成長(zhǎng)與全球持續(xù)復(fù)蘇的行業(yè)趨勢(shì)不變，配合產(chǎn)能釋放全年增長(zhǎng)無(wú)憂。2019 年臂式產(chǎn)能逐步釋放，我們期待可以再造一個(gè)鼎力。鑒于毛利率變化，下調(diào)2018-2020 年凈利潤(rùn)至3.81 億、5 億和6.64 億，目前對(duì)應(yīng)2018 年29 倍動(dòng)態(tài)市盈率，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    匯率波動(dòng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移致使收入增速僅23%不及銷(xiāo)量增速。由于春節(jié)較晚，公司3 月方進(jìn)入正常生產(chǎn)銷(xiāo)售節(jié)奏并創(chuàng)下單月銷(xiāo)量紀(jì)錄，估測(cè)一季度銷(xiāo)量增速超過(guò)36%，遠(yuǎn)高于收入增速。然而一季末美元兌人民幣較去年同期貶值8.9%，直接影響出口占比近7 成的海外銷(xiāo)售人民幣記賬收入。同時(shí)，自去年四季度海外銷(xiāo)售中單價(jià)較低的微型剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)需求旺盛占比提升，產(chǎn)品均價(jià)下移也對(duì)收入增速產(chǎn)生一定影響。
    匯率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)疊加原材料成本上升致使毛利率下滑。一季度綜合毛利率37.5%，同比下降5.9 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.5 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降主要受到人民幣升值、微型剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)占用現(xiàn)有產(chǎn)線毛利率較低以及原材料成本下降三方面影響。受毛利率下降影響，凈利率下降4個(gè)百分點(diǎn)至22.51%。
    提價(jià)+產(chǎn)能釋放消化短期不利因素，二季度收入利潤(rùn)增速有望回升。針對(duì)海外銷(xiāo)售諸多不利因素，在海外市場(chǎng)復(fù)蘇的背景下公司計(jì)劃提高外銷(xiāo)產(chǎn)品售價(jià)，其中自5 月起銷(xiāo)往美國(guó)的產(chǎn)品提價(jià)8%，銷(xiāo)往歐洲的產(chǎn)品提價(jià)5%，其他外銷(xiāo)產(chǎn)品提價(jià)5-8%。另外，年產(chǎn)1.5 萬(wàn)臺(tái)微型智能剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)生產(chǎn)線即將于6 月投產(chǎn)，可改變微型產(chǎn)品占用已有產(chǎn)線致使制造效率受限的現(xiàn)狀。二季度短期不利因素將逐漸消化，增速有望回升
    國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)+海外復(fù)蘇趨勢(shì)不變，長(zhǎng)期成長(zhǎng)無(wú)憂。高空作業(yè)平臺(tái)在國(guó)內(nèi)仍舊處于高速成長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)2018 行業(yè)增速不低于40%，海外復(fù)蘇持續(xù)，季度性業(yè)績(jī)波動(dòng)后長(zhǎng)期成長(zhǎng)無(wú)憂。并且，“年產(chǎn)3200 臺(tái)大型智能高空作業(yè)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”將于2019 年逐步釋放產(chǎn)能，突破臂式產(chǎn)品技術(shù)與市場(chǎng)將推動(dòng)公司進(jìn)入更大容量，更優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)格局的高端市場(chǎng)，推動(dòng)公司長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    貿(mào)易摩擦出口不確定性，臂式產(chǎn)品技術(shù)或市場(chǎng)突破不達(dá)預(yù)期
    估值
    鑒于毛利率變化，下調(diào)2018-2020 年凈利潤(rùn)至3.81 億、5 億和6.64 億，目前對(duì)應(yīng)2018 年29 倍動(dòng)態(tài)市盈率，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。