久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.4 億元，同比增長77%，扣非歸母凈利潤7000 萬元，同比增長57%。此前公司預(yù)告18Q1 歸母凈利潤同比增幅為55%-80%，因此業(yè)績位于預(yù)告的上限，超預(yù)期。3）整體毛利率為33%，環(huán)比和同比均基本持平，整體凈利率為20%，相較17Q1 提升4 個(gè)百分點(diǎn)。4）存貨水平較低，18Q1 存貨環(huán)比提升僅1 億元。5）經(jīng)營性現(xiàn)金流為1.5 億元，高于歸母凈利潤，經(jīng)營性現(xiàn)金流自17Q4 以來保持在較好的水平。
    . 17 年業(yè)績符合預(yù)期：公司17 年實(shí)現(xiàn)營收26.3 億元，同比增長66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5 億元，同比增長88%，扣非后歸母凈利潤為2.7 億元，同比增長970%，符合此前業(yè)績預(yù)告的預(yù)期。公司整體毛利率為33.2%，凈利率為19%，雖然17Q4 經(jīng)歷了部分低端產(chǎn)品降價(jià)，但公司仍保持了較好的毛利率水平，說明了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。17 年公司存貨為6.9 億元，環(huán)比17 前3Q 僅增加6500 萬元，17 年底存貨已經(jīng)達(dá)到一個(gè)較低的水平。
    . 美新半導(dǎo)體是優(yōu)質(zhì)傳感器公司：美新收購已完成，公司產(chǎn)品主要為加速度計(jì)和地磁傳感器，下游包括消費(fèi)電子和汽車。承諾利潤為：18 年不低于1.1 億元,18-19 年合計(jì)不低于2.5 億元，18-20 年合計(jì)不低于4.2 億元。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    . 由于我們假設(shè)美新半導(dǎo)體于今年4 月中旬并表（目前公司暫未公告并表日），因此調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，現(xiàn)預(yù)測(cè)18/19/20 年EPS 為0.81/1.15/1.50 元（原預(yù)測(cè)18/19 年EPS 為0.96/1.31 元）, 根據(jù)可比公司給予公司18 年30 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為24.30 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    . LED 芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；藍(lán)寶石業(yè)務(wù)增長具有一定的不確定性；新業(yè)務(wù)投資進(jìn)度可能不達(dá)預(yù)期。