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    終端需求良好與渠道補(bǔ)庫拉動(dòng)，Q1 主營超預(yù)期：2017 總營收 1500 億（+36.24%），歸母凈利潤 224 億（+44.87%）；Q1 總營收 400.25 億（+33.26%），歸母凈利潤 55.82 億（+39.04%）；主營保持高速增長，主要是受益前期渠道庫存出清以及終端動(dòng)銷良好，渠道補(bǔ)庫需求拉動(dòng)出貨端高速增長，此外 17Q4 出廠價(jià)上調(diào)進(jìn)一步支撐主營；Q1 預(yù)收款增速放緩（-7%），但目前空調(diào)渠道庫存依舊合理，廠商壓貨與旺季補(bǔ)庫帶動(dòng)產(chǎn)銷良好，疊加電商放量與均價(jià)上行，預(yù)計(jì)主營仍將穩(wěn)健增長。
    Q1 凈利率小幅提升，盈利能力將保持強(qiáng)勢：2017 公司期貨套保收益+遠(yuǎn)期外匯合約收益+匯兌損益合計(jì)損失 13 億元，同比下降 37 億元，不過公司歸母凈利率+0.89pct，彰顯強(qiáng)大的利潤平滑與抗風(fēng)險(xiǎn)能力；Q1 毛利率-銷售費(fèi)用率同比+0.43pct，支撐凈利率繼續(xù)上行；隨著提價(jià)效應(yīng)顯現(xiàn)以及上游成本、匯率趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)公司盈利能力將維持強(qiáng)勢，Q1 其它流動(dòng)負(fù)債 619 億元，環(huán)比+9.79 億元，業(yè)績增長仍有保障。
    催化劑：夏季天氣超預(yù)期、新業(yè)務(wù)開拓超預(yù)期
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)大幅下行、夏季天氣偏涼、原材料與匯率風(fēng)險(xiǎn)