久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

看好其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，維持49-51 元目標(biāo)價(jià)。
    . 業(yè)績(jī)摘要與分析：2017 年1 季度，公司實(shí)現(xiàn)收入15.96 億元，同比增長(zhǎng)18.58%；歸上凈利潤(rùn)1.67 億元，同比增長(zhǎng)0.66%；扣非凈利潤(rùn)1.59 億元，同比略降1.3%。公司凈利潤(rùn)增速顯著慢于收入增速，首先是受匯兌損益影響較大(1 季度財(cái)務(wù)費(fèi)用增加0.33 億元，同比增627%)，其次，高毛利率的專用板塊增長(zhǎng)慢于通用板塊，導(dǎo)致綜合毛利率有所下降。此外，公司存貨較上年同期增長(zhǎng)3.4 億元，可能與部分板塊交貨節(jié)奏與進(jìn)度有關(guān)。后續(xù)，預(yù)計(jì)匯兌損益影響程度會(huì)逐步減弱。
    . 分項(xiàng)業(yè)務(wù)情況：1 季度，通用功率繼電器發(fā)貨增長(zhǎng)超過(guò)30%，電力電器受國(guó)內(nèi)招投標(biāo)下降及出口匯率變動(dòng)影響下降22%；傳統(tǒng)汽車產(chǎn)品增長(zhǎng)5%，通信增長(zhǎng)19%，工控增長(zhǎng)23%，新能源用高壓直流產(chǎn)品增長(zhǎng)64%，低壓電器增長(zhǎng)10%。預(yù)計(jì)電力電器、低壓電氣板塊會(huì)較快恢復(fù)，傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)要上大臺(tái)階需要新產(chǎn)能投放以及新產(chǎn)品貢獻(xiàn)。
    . 中長(zhǎng)期發(fā)展軌跡更清晰：公司傳統(tǒng)繼電器外的業(yè)務(wù)收入占比達(dá)16%左右，其中，高壓直流、低壓電器已經(jīng)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，還在培育中的新業(yè)務(wù)，如薄膜電容、工業(yè)連接器、傳感器、真空泵的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。總體來(lái)看，公司成為工業(yè)企業(yè)平臺(tái)的趨勢(shì)和軌跡更加清晰。
    . 并購(gòu)整合可能加快。公司海外業(yè)務(wù)占比高，也有長(zhǎng)期的海外管理經(jīng)驗(yàn)，公司圍繞正在培育的新業(yè)務(wù)謀求海外并購(gòu)整合的內(nèi)、外部條件都更加成熟。
    . 維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)49-51 元。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示: 經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行影響公司產(chǎn)品需求，人民幣升值帶來(lái)匯兌損失。