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隨金屬價(jià)格中樞不斷抬升，礦業(yè)投資熱情逐漸升溫，礦業(yè)服務(wù)進(jìn)入高景氣階段。公司業(yè)務(wù)量增加結(jié)合高利潤項(xiàng)目增多或?qū)⑼苿?dòng)業(yè)績快速提升。
    國際知名、國內(nèi)領(lǐng)先的礦山建設(shè)運(yùn)營商。深耕礦山工程建設(shè)和采礦運(yùn)營管理，充分利用礦山開發(fā)服務(wù)技術(shù)、成本控制、管理組織等優(yōu)勢，延伸產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展。海外市場開拓和礦山設(shè)備制造不斷取得突破，為公司實(shí)現(xiàn)全球化、一體化戰(zhàn)略奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    礦業(yè)開發(fā)服務(wù)行業(yè)迎來復(fù)蘇。2016 年底以來，礦產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。根據(jù)SPGI 報(bào)告,2017 年全球勘查投入預(yù)算總額為79.45 億美元，為近四年以來首次回升。礦山開發(fā)服務(wù)屬于典型的礦業(yè)后周期行業(yè)，一般滯后1-2 年，礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，礦山服務(wù)迎來復(fù)蘇并進(jìn)入持續(xù)高景氣階段。
    訂單增多疊加毛利率提高，業(yè)績或?qū)⒖焖偬嵘?。訂單明顯增多，項(xiàng)目粘性強(qiáng)（一般和礦山服務(wù)年限相關(guān)）、累計(jì)效應(yīng)明顯；毛利快速提升，主要受益于海外高毛利項(xiàng)目增多和礦產(chǎn)品高位運(yùn)行獲得額外補(bǔ)貼收益。公司迎來量價(jià)齊升階段，業(yè)績或?qū)⒖焖偬嵘?br>    投資建議。基于公司海外業(yè)務(wù)拓展迅速，海外新增合同帶來公司業(yè)務(wù)量的增長，預(yù)計(jì)2018-2020 年公司EPS 分別為0.57/0.67/0.72 元/股，對應(yīng)2018 年5 月21 日的收盤價(jià)的PE 分別為18.63/15.85/14.75，首次覆蓋，給與“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。礦產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；公司應(yīng)收賬款帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，匯兌損溢的變動(dòng)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；境外國家政策的風(fēng)險(xiǎn)。