>> 方正證券-號百控股（600640）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效，布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)-180531
| 上傳日期： |
2018/6/1 |
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pdf 共38頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
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炫彩互動在智能電視游戲方面打造國內(nèi)最大的第三方平臺。新業(yè)務(wù)的發(fā)展和合并有助于號百控股未來打破IP 在視頻、游戲、閱讀和動漫之間跨平臺應(yīng)用壁壘，變現(xiàn)IP 價值。
2、背靠中國電信客戶資源，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“毀譽參半”
號百控股傳統(tǒng)的主營業(yè)務(wù)包括：商旅預(yù)訂業(yè)務(wù)，線上旅游行業(yè)格局空間有限，流量紅利逐步消退。線下市場格局未定，號百商旅有望發(fā)展；酒店運營，面對激烈的競爭格局，提價承壓，成本上升，公司致力于擴展新的業(yè)態(tài)模式；積分運營業(yè)務(wù)，營收長年保持高速增長，占據(jù)公司總營收1/3 的份額。
3、新舊業(yè)務(wù)整合帶來協(xié)同效應(yīng)，號百控股打造泛娛樂生態(tài)圈。
公司收購了電信的互聯(lián)網(wǎng)文娛業(yè)務(wù)后，充分發(fā)揮公司傳統(tǒng)的積分運營業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)文娛新業(yè)務(wù)之間天然的協(xié)同性和高度的資源互補性，對新舊業(yè)務(wù)進行有效整合。依靠電信強大的用戶基礎(chǔ)，通過新業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)平臺的導(dǎo)流作用，一方面推進傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力，另一方面構(gòu)建圍繞文娛概念的新型商業(yè)生態(tài)圈。
4、戰(zhàn)略合作落地，電信運營商跨界合作帶來新期望。
號百控股與阿里和東方明珠目前都已簽署相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議。阿里體育背靠阿里生態(tài)系統(tǒng)，擁有大數(shù)據(jù)平臺優(yōu)勢。公司和阿里體育的合作范圍包括視頻、游戲、閱讀、賽事、大數(shù)據(jù)等。東方明珠擁有獨特豐富的IP 資源和特色的內(nèi)容，和東方明珠的合作將聚焦于視頻業(yè)務(wù)、游戲業(yè)務(wù)、住家服務(wù)業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)。
投資邏輯：新業(yè)務(wù)的合并將時公司打通IP 在視頻、游戲、閱讀和動漫之間的跨平臺合作，提升IP 在泛文娛休閑生態(tài)圈的多重變現(xiàn)能力。固有用戶基礎(chǔ)和互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢將推進傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力并助力公司打造互聯(lián)網(wǎng)文娛新型生態(tài)圈。
風(fēng)險提示：市場競爭激烈的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；重組效果不及預(yù)期。
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