>> 國泰君安-號百控股(600640)積分業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼,構(gòu)建泛娛樂生態(tài)圈-160828
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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來源： |
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作者： |
劉越男 |
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③維持2016/17 年EPS 為0.15/0.20 元，考慮到未來不同板塊間業(yè)務(wù)協(xié)同有望進一步釋放業(yè)績，上調(diào)目標價至26.7 元，增持。
業(yè)績摘要：2016H1 年公司營收12.40 億元/-19.79%，歸母凈利1353.34萬元/-68.22%，扣非歸母凈利-390.73 萬元，虧損擴大，EPS0.03 元。
航空公司降傭致使整體業(yè)績下滑。①公司2016 年H1 營收下滑20%，主要系商品銷售業(yè)務(wù)營收規(guī)模減少：賓館酒店業(yè)務(wù)營收平穩(wěn)，達到2.66 億元/-1.66%，電子商務(wù)業(yè)務(wù)營收1.92 億元/-30.49%，公司上半年加速通用積分平臺已建設(shè)，正式商用推廣積分業(yè)務(wù)，應(yīng)收增速表現(xiàn)搶眼，達到+381.36%。②公司實現(xiàn)歸母凈利1353.34 萬元/-68.22%，主要系各大航空公司基礎(chǔ)傭金大幅降低，導(dǎo)致商旅機票預(yù)訂業(yè)務(wù)毛利減少所致。③期間費用率提高2.81pct 至12.53%，進一步壓縮凈利潤率空間，主要由于人工費用大幅提高導(dǎo)致管理費用率增加2.79pct。
集團資產(chǎn)注入助力公司加速轉(zhuǎn)型，構(gòu)建泛娛樂生態(tài)圈可期。①公司未來積極進行項目拓展, 重點打造休閑度假型精品酒店品牌“茂居”，并加快向互聯(lián)網(wǎng)化和餐飲社會化轉(zhuǎn)型。②擬收購標的天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀、愛動漫分別在互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)、細分游戲行業(yè)、移動閱讀行業(yè)、動漫行業(yè)具有領(lǐng)先地位，盈利能力突出，有望增厚公司業(yè)績。③注入標的公司泛娛樂業(yè)務(wù)，將有利于實現(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊間協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型升級，構(gòu)建泛娛樂生態(tài)圈。
風(fēng)險提示：多業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)可能低于預(yù)期，監(jiān)管審批風(fēng)險。
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