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    MEMS 業(yè)務(wù)延續(xù)一季度火爆狀態(tài)，利潤(rùn)暴增。2017 年全球MEMS 晶圓代工廠營(yíng)收排名中，全資子公司Silex 超過(guò)臺(tái)積電和索尼排名第三，純代工領(lǐng)域繼續(xù)保持全球第二。今年以來(lái)，Silex 繼續(xù)保持火爆狀態(tài)，MEMS 工藝開發(fā)及晶圓制造業(yè)務(wù)在手訂單、產(chǎn)能及利用率、凈利率等均達(dá)到近年來(lái)的最好水平。我們預(yù)計(jì)公司上半年MEMS 貢獻(xiàn)利潤(rùn)將超4000 萬(wàn)，下半年仍將保持高盈利水平。
    導(dǎo)航及航空電子盈利情況亦比去年同期好。軍改落地，慣導(dǎo)業(yè)務(wù)新訂單逐漸落實(shí)，航空電子今年仍保持高速增長(zhǎng)狀態(tài)，預(yù)計(jì)下半年導(dǎo)航及航空電子盈利能力將會(huì)更好。
    國(guó)家加大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持力度，公司作為MEMS 領(lǐng)域佼佼者將優(yōu)先受益。Silex 是全球領(lǐng)先的MEMS 制造企業(yè),我們預(yù)計(jì)國(guó)家集成電路基金將把公司作為MEMS 核心企業(yè)進(jìn)行扶持，通過(guò)資金等方式支持公司自主建立國(guó)內(nèi)生產(chǎn)線，對(duì)Silex 的國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)進(jìn)行吸收，逐步培養(yǎng)國(guó)內(nèi)的MEMS 工程、技術(shù)與管理團(tuán)隊(duì)，以完善國(guó)內(nèi)MEMS 產(chǎn)業(yè)鏈。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì) 2018-2020 年凈利潤(rùn)1.51/2.94/4.2億元，預(yù)計(jì)公司將在2018 年完成增發(fā)，對(duì)應(yīng) PE 57.1/29.3 /20.5倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    軍工訂單延后，MEMS業(yè)務(wù)增速下滑。