本次參與增資擴(kuò)股的公司包括New China Innovation FundSPC、IS Investment、Loyal Valley Capital Advantage Fund 等9 家投資者，復(fù)星未參與本次增資擴(kuò)股。完成后，復(fù)星醫(yī)藥控股子公司復(fù)星新藥及復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍將持有復(fù)宏漢霖61.09%的股份，復(fù)宏漢霖仍為復(fù)星醫(yī)藥控股子公司。 本次增資擴(kuò)股募集資金主要用于復(fù)宏漢霖的日常運(yùn)營(yíng)和研發(fā)。新藥研發(fā)成本高昂，復(fù)宏漢霖目前有創(chuàng)新藥品種上市帶來(lái)銷售收益，并有多個(gè)品種處于臨床后期研發(fā)階段，需要大量資金支持公司新藥的研發(fā)投入。本次復(fù)宏漢霖增資有利于復(fù)宏漢霖繼續(xù)推動(dòng)新藥的研發(fā)進(jìn)度，加速新藥的上市獲批進(jìn)程，為日后實(shí)現(xiàn)收益打下基礎(chǔ)。 復(fù)宏漢霖是國(guó)內(nèi)單抗藥物研發(fā)的領(lǐng)先企業(yè)，單抗研發(fā)管線豐富。公司目前共有11個(gè)產(chǎn)品、17項(xiàng)適應(yīng)癥申報(bào)臨床試驗(yàn)，多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入了III期臨床試驗(yàn)。HLX01（美羅華類似藥，CD20單抗）已經(jīng)報(bào)產(chǎn)并已經(jīng)完成藥學(xué)審評(píng)部分，HLX02和HLX03（修美樂類似藥，TNFα單抗）均已進(jìn)入III期臨床研究階段。HLX04（安維汀類似藥，VEGF單抗）已經(jīng)完成I期臨床試驗(yàn)，試驗(yàn)結(jié)果與原研效果相似，并已經(jīng)啟動(dòng)III期臨床試驗(yàn)。公司三個(gè)創(chuàng)新型單抗HLX06（VEGFR2單抗）、HLX07（EGFR單抗）、HLX10（PD-1單抗）已獲得中國(guó)大陸、臺(tái)灣、美國(guó)三地臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)并已經(jīng)開始推進(jìn)臨床試驗(yàn)。公司主要產(chǎn)品集中在腫瘤及免疫治療領(lǐng)域，未來(lái)可以廣泛的開展聯(lián)合治療，實(shí)現(xiàn)收益的擴(kuò)大。 復(fù)宏漢霖研發(fā)實(shí)力獲得認(rèn)可，未來(lái)有望掛牌上市。復(fù)宏漢霖在今年年初獲得高特佳領(lǐng)投的約1.9億美元融資，此次公司在不到一年的時(shí)間內(nèi)完成新一輪的融資，體現(xiàn)出投資者對(duì)于復(fù)宏漢霖新藥研發(fā)實(shí)力的認(rèn)可。隨著今年港交所上市制度改革，復(fù)宏漢霖可以考慮申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜?，獲得融資從而繼續(xù)推動(dòng)其在研管線的進(jìn)度。復(fù)星醫(yī)藥作為控股公司，未來(lái)有望借由復(fù)宏漢霖上市獲益。 盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí) 復(fù)星醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭企業(yè)之一，在醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域也有深厚的布局。我們預(yù)計(jì)2018-2020年盈利分別為37.58、45.39和54.26億元，同比增速分別為20.3%、20.8%和19.5%，對(duì)應(yīng)每股EPS為1.51、1.82和2.17元/股，維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 臨床試驗(yàn)進(jìn)度不及預(yù)期；藥物聯(lián)合治療效果不及預(yù)期；相關(guān)靶點(diǎn)藥物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
