>> 華創(chuàng)證券-北方華創(chuàng)(002371)中報快報點評：半導體設備成長前景樂觀,公司進入高成長軌道-180729
| 上傳日期： |
2018/7/29 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李佳，魯佩，趙志銘 |
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此報告為加密報告 |
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公司此前預告中報業(yè)績區(qū)間為1.06-1.32億元，同比增長100%-150%，此次業(yè)績落于預告中值處，符合預期。公司兩大業(yè)務中，電子工藝裝備業(yè)務總體增長亮眼，共實現(xiàn)營收10.64億（+36.49%），其中半導體設備營收7.95億（+37.85%）、真空設備營收2.52億（+186.18%）、鋰電設備業(yè)務營收1760萬（-33.12%）。公司電子元器件業(yè)務營收3.25億（-6.51%），鋰電、電子元器件業(yè)務雖有所下滑，但不影響公司總體上升趨勢。
下游擴產(chǎn)高峰持續(xù)疊加公司產(chǎn)品持續(xù)滲透，半導體設備業(yè)務成長前景樂觀。IC設備端，大陸的晶圓產(chǎn)線建設潮持續(xù)為公司帶來極大市場空間，公司28nm及以上制程產(chǎn)品已經(jīng)批量進入下游客戶產(chǎn)線，多類產(chǎn)品成為baseline機臺，望隨客戶成熟工藝的擴產(chǎn)持續(xù)放量。此外公司刻蝕、清洗、氧化等設備已經(jīng)進入長江存儲、華力微電子新建產(chǎn)線，料將隨二者擴產(chǎn)推進持續(xù)實現(xiàn)設備導入。公司的14nm設備也在中芯國際處同步進行驗證，19年有望隨中芯14nm產(chǎn)線量產(chǎn)實現(xiàn)放量。LED設備端，公司刻蝕、PVD、清洗等設備一直是業(yè)內(nèi)龍頭，三安光電、華燦光電的持續(xù)擴產(chǎn)料將帶來LED設備訂單持續(xù)高增長。我們預計下半年將是公司半導體設備業(yè)績的集中釋放期。
光伏設備業(yè)務成增長新亮點，綁定大客戶隆基仍有大空間。公司真空設備業(yè)務主要是為隆基供應的光伏單晶爐，2017年公司新簽訂單10億以上，目前在手訂單仍有至少5.5億元。隆基單晶擴產(chǎn)仍在持續(xù)，公司有望持續(xù)獲得訂單，真空設備業(yè)務預計有望持續(xù)高增長。
盈利預測：我們預計公司2018-2020年實現(xiàn)歸母凈利潤2.48/3.78/5.60億元，對應EPS為0.54/0.83/1.22元，對應PE為96/63/43倍，維持“強推”評級。
風險提示:行業(yè)需求不及預期，設備國產(chǎn)化進度不及預期、設備驗證進度不及預期
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