>> 國泰君安-中牧股份(600195)2018年中牧股份半年報業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績、機制拐點已現(xiàn),利潤保持高增長-180729
| 上傳日期： |
2018/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒，李曉淵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：維持增持。我們認為，隨著公司新產(chǎn)品逐漸發(fā)力，體制改革推進順利，業(yè)績增長可期。我們維持對 18-20EPS 為 0.74 元、0.99 元和 1.33元的判斷，維持 18.71 元目標價，維持“增持”評級。公司發(fā)布 2018 年上半年業(yè)績預(yù)增公告。2018 年上半年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤 1.71-1.82 億元，同比增長 50%-60%?？鄯呛髿w母凈利潤同比增長 52%-62%。
新產(chǎn)品進一步打開高端疫苗市場空間。動保產(chǎn)品方面，公司進一步加大各業(yè)務(wù)板塊的營銷力度，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化渠道布局，我們預(yù)計公司口蹄疫市場苗銷售收入超過 1 億元，全年有望達到 2.5 億元?；幏矫?，公司通過進一步提升工藝技術(shù)水平，加速新型原料藥和制劑的研制及應(yīng)用項目進度，公司化藥有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長；飼料板塊公司通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化，向豬料擴張，收入也穩(wěn)步提升。同時，根據(jù)金達威披露的業(yè)績預(yù)告，我們預(yù)計金達威有望貢獻 1 億元投資收益。
體制變革不斷推進，由內(nèi)而外增強戰(zhàn)斗力：我們一直強調(diào)，公司國企改革是公司的長期核心邏輯，公司通過股權(quán)激勵、合資設(shè)立子公司，不斷推進國企改革，而華農(nóng)資產(chǎn) 7 月 13 日增持公司 1%的股權(quán)，進一步實現(xiàn)了股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，通過體制變革不斷推進，公司內(nèi)在競爭力不斷提升的這一邏輯正在加速落地。
風(fēng)險提示：生產(chǎn)批文審核速度低于預(yù)期、生豬價格不及預(yù)期。
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