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    評(píng)論：
    派發(fā)紅利同比增長(zhǎng)彰顯信心。對(duì)比2015 年-2017 年派發(fā)現(xiàn)金紅利總額，2017 年相比2015 年增長(zhǎng)6.42%，相比2016 年增長(zhǎng)6.47%，結(jié)合公司2018 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃已獲國(guó)務(wù)院國(guó)資委批復(fù)，公司治理能力邊際向好，未來(lái)公司業(yè)績(jī)突破信心滿滿。
    5G 傳輸設(shè)備量?jī)r(jià)齊升。中興禁運(yùn)事件煙消云散，行業(yè)不利影響逐漸消除，運(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快，通信產(chǎn)業(yè)鏈有望迅速恢復(fù)，行業(yè)拐點(diǎn)初現(xiàn)。烽火通信高度重視5G 傳輸網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)制定、持續(xù)加大研發(fā)投入（公司2017 年研發(fā)費(fèi)用達(dá)19.48 億，同比增長(zhǎng)16%）、核心技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先（其中5G 承載網(wǎng)絡(luò)解決方案、100G OTN 等產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位）。5G 產(chǎn)業(yè)鏈中傳輸投資優(yōu)先布局，公司作為傳輸主設(shè)備廠商國(guó)內(nèi)三大巨頭之一，受益5G 超高帶寬、超低時(shí)延、超大連接的技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的對(duì)傳輸設(shè)備的量?jī)r(jià)齊升，將優(yōu)先享用5G 投資帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)紅利。
    控制人重組有望帶來(lái)業(yè)務(wù)互補(bǔ)。公司實(shí)際控制人武漢郵科院與電信科研院實(shí)施聯(lián)合重組，新設(shè)中國(guó)信息通信科技集團(tuán)有限公司。武漢郵科院與電信科研院均為原郵電部下屬單位，二者在以前就主攻不同領(lǐng)域，彼此之間互補(bǔ)性較強(qiáng)。武漢郵科院主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于光纖光纜、通信系統(tǒng)等領(lǐng)域；電信科研院主要在無(wú)線移動(dòng)通信、寬帶無(wú)線接入、終端芯片與解決方案、增值業(yè)務(wù)等領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘛４舜沃亟M設(shè)立中國(guó)信通集團(tuán)后，集團(tuán)將圍繞5G 技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快推進(jìn)移動(dòng)通信、光纖通信、集成電路等技術(shù)深度融合。烽火通信作為集團(tuán)目前市值最大的上市公司之一，責(zé)任重大，期待集團(tuán)能進(jìn)一步整合資源，有效提升國(guó)有資本在信息通信制造領(lǐng)域的控制力和影響力。
    投資建議：公司未來(lái)三年EPS 為0.86、1.12、1.45 元，對(duì)應(yīng)PE 為33.4X、25.9X、20.0X，目標(biāo)價(jià)為35.58 元，對(duì)應(yīng)的估值41.4 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：5G 進(jìn)展受中美貿(mào)易戰(zhàn)等影響滯后、公司實(shí)際控制人重組進(jìn)展不達(dá)預(yù)期帶來(lái)負(fù)面影響、公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施情況不達(dá)預(yù)期。