>> 興業(yè)證券-藍色光標（300058）2018年中報點評：三費控制卓有成效，利潤高增長-180810
| 上傳日期： |
2018/8/10 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
丁婉貝，邵偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2018H1 公司營收大幅增長主要源于：各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況持續(xù)向好，客戶服務(wù)內(nèi)容逐步多元化。其中，出海廣告投放業(yè)務(wù)、全案推廣、國內(nèi)廣告投放、海外業(yè)務(wù)及數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)業(yè)務(wù)保持健康穩(wěn)定增長。上半年公司出海業(yè)務(wù)總額達52.7 億元，位居國內(nèi)首位，公司為Facebook 國內(nèi)直接授權(quán)代理商，以及擁有Google CIP、DVIP、CEP 三項牌照。
三費獲得控制，歸母凈利潤高速增長。公司在收入規(guī)模穩(wěn)定提升的同時，通過優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，對大客戶應(yīng)收賬款持續(xù)進行管理管控與優(yōu)化，并通過“技術(shù)+產(chǎn)品”的模式提高業(yè)務(wù)效率與人效，有效降低了管理費用、銷售費用等，2018H1 扣非凈利潤大幅增長40.88%，同時預(yù)告2018 年1-9 月歸母凈利潤預(yù)計增長50.52%-72.02%，取中值估算公司2018Q3 歸母凈利潤約1.35 億元，而去年Q3 為虧損-2133 萬元。
流動性情況良好，融資渠道多樣。公司流動性指標不斷改善，流動比率、資產(chǎn)負債率、速動比率、EBITDA 利息保障倍數(shù)分別為111.16%、62.20%、111.16%、4.57 倍，較上年同期均有改善。公司獲得銀行授信約等值人民幣26.44 億元，已使用授信21.89 億元，授信充足保障未來業(yè)務(wù)順利進行。
盈利預(yù)測與評級：維持公司“審慎增持”評級。我們預(yù)計公司18/19/20年實現(xiàn)歸母凈利潤6.34/7.38/9.05 億元， 對應(yīng)EPS 分別為0.279/0.325/0.398 元，對應(yīng)8 月9 日收盤價PE 分別為19.2/16.5/13.4倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；債務(wù)風(fēng)險；商譽減值風(fēng)險等；
|
|
