久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

毛利率和凈利率分別為12%和3%同比下降9 和2 個(gè)百分點(diǎn)，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~1.87 億元同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。單Q2 來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.5 億元（YOY+57%,QOQ+15%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.62 億元（YOY-27%，QOQ+6%），業(yè)績(jī)環(huán)比一季度均有所上升，同時(shí)公司預(yù)計(jì)1~9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.2~4.8 億元（同比+51%~+72%），單Q3 歸母凈利1.1~1.8 億元，依舊維持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    出海廣告投放帶動(dòng)收入快速增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)成為公司重要增長(zhǎng)點(diǎn)。2018 年上半年出海廣告投放業(yè)務(wù)收入達(dá)52.7 億元(同比+218%)，占整體收入比達(dá)49%。在全球化背景下，出海服務(wù)受到大客戶的重視，公司與Facebook、Google等海外流量平臺(tái)的深度合作可迅速拓展客戶數(shù)量，上半年海外業(yè)務(wù)毛利率為0.97%，代理屬性使得公司海外業(yè)務(wù)當(dāng)前還處于“增收不增利”的局面，我們判斷隨著優(yōu)選客戶和提供更多增值服務(wù)的思路下，公司出海投放業(yè)務(wù)毛利率有望逐步提升，成為公司未來(lái)重要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。上半年全案推廣服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.2 億元（同比+4%），國(guó)內(nèi)廣告代理實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.8 億元（同比+1%），海外公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.2 億元（同比+47%），數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.27億元（同比+7%）。
    推進(jìn)以數(shù)據(jù)科技為核心的技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提升公司能效?？蛻艚Y(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。今年來(lái)公司繼續(xù)基于大數(shù)據(jù)及智能算法等技術(shù)，開(kāi)發(fā)營(yíng)銷全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，依托數(shù)據(jù)產(chǎn)品提高服務(wù)效率和員工工作效率，上半年通過(guò)高毛利數(shù)據(jù)科技產(chǎn)品的使用，以智能產(chǎn)品（AI／機(jī)器人）代替人工，使得銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用較去年同期有所下降，上半年公司銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為4.4%和4%，呈持續(xù)下降趨勢(shì)，公司能效有望持續(xù)提升。公司上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)正，我們認(rèn)為與公司進(jìn)行客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的管理有關(guān)。公司為超過(guò)3000 家客戶提供服務(wù)，其中包括逾150 家行業(yè)領(lǐng)先品牌，服務(wù)的品牌客戶主要來(lái)自于消費(fèi)電子、互聯(lián)網(wǎng)、游戲、汽車、消費(fèi)品及金融行業(yè)等行業(yè)。
    盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2018~2020 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收214.07 億元、281.15 億元和358.97 億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為6.06 億元、7.64 億元和9.47 億元。參考同行業(yè)可比公司2018 年P(guān)E 一致預(yù)期，考慮到公司為國(guó)內(nèi)營(yíng)銷行業(yè)龍頭，海外業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，我們給予公司2018 年22~25 倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為6.16-7 元，給予公司“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。毛利率凈利率持續(xù)下滑，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，人才流失。