>> 招商證券-超圖軟件（300036）再出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)+不動產(chǎn)登記-180815
| 上傳日期： |
2018/8/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
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事件：公司發(fā)布2018 半年業(yè)績，收入5.53 億元，同比增長37.21%，凈利潤3949.42 萬元，同比增長51.78%。
中報繼續(xù)高增長， 持續(xù)打消市場擔(dān)憂： 公司2018 上半年業(yè)績實現(xiàn)51.78%的高速增長，延續(xù)了近兩年的高速增長態(tài)勢，持續(xù)給市場以業(yè)績的定心丸。現(xiàn)階段市場主要擔(dān)憂國土三調(diào)的啟動較慢，可能影響公司業(yè)績高增長的持續(xù)性；以及不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)下降的可能。我們再次強調(diào)：1、不動產(chǎn)登記是業(yè)務(wù)型應(yīng)用軟件，而非管理型軟件，隨著后續(xù)房產(chǎn)稅可能的推出，公司不動產(chǎn)數(shù)據(jù)應(yīng)用空間將釋放。目前公司已在青島、臨沂、柳州等地與銀行、法院、稅務(wù)等部門數(shù)據(jù)共享應(yīng)用；2、國土三調(diào)市場已蓄勢待發(fā)，根據(jù)我們統(tǒng)計的2018Q2 公司中標(biāo)情況，國土三調(diào)相關(guān)訂單總金額2790 萬，占比約15%，且成加速趨勢。我們認為公司業(yè)務(wù)持續(xù)性將得到良好延續(xù)，國土三調(diào)需求加速釋放，不動產(chǎn)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)爆發(fā)，城市規(guī)劃等新業(yè)務(wù)訂單加速釋放，業(yè)績將持續(xù)高增長。
“互聯(lián)網(wǎng)+不動產(chǎn)登記”加強公司長線成長邏輯。近日國務(wù)院辦公廳再次提出到2019 年6 月全國直轄市、副省級城市和省會城市全面實行“互聯(lián)網(wǎng)+不動產(chǎn)登記”。我們認為這是繼6 月全國不動產(chǎn)登記實現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)后，國家層面再次推動不動產(chǎn)數(shù)據(jù)整合應(yīng)用的有力舉措。公司的“全生命周期”不動產(chǎn)登記數(shù)據(jù)庫正在逐步形成，預(yù)計有望形成從數(shù)據(jù)錄入、整合、查詢、應(yīng)用的不動產(chǎn)數(shù)據(jù)應(yīng)用價值鏈，公司的長線增長邏輯再次加強。此外，公司新培育的城市規(guī)劃業(yè)務(wù)訂單持續(xù)高增長，時空大數(shù)據(jù)與云平臺業(yè)務(wù)大訂單不斷，也為公司的持續(xù)高速增長打下堅實基礎(chǔ)。
維持“強烈推薦-A”評級：考慮公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的行業(yè)機遇及新業(yè)務(wù)的潛力，維持2018-19 年凈利潤預(yù)測為2.7/3.6 億元。維持“強烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：1、國土相關(guān)業(yè)務(wù)低于預(yù)期。2、競爭激烈導(dǎo)致毛利率下降較快。
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