久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 26 元。公司 2018 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.53 億元，同比增長(zhǎng)37.21%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3240 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.78%；我們維持公司2018-2020 年eps 至0.59/0.76/1.00元，因行業(yè)估值中樞上升，提高目標(biāo)價(jià)至26 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    公司加大研發(fā)投入，銷管費(fèi)用控制穩(wěn)定。公司2018 上半年銷售費(fèi)用率為11.69%，對(duì)比去年同期減少1.86 個(gè)百分點(diǎn)：管理費(fèi)用率為36.74%，對(duì)比去年同期減少5.41 個(gè)百分點(diǎn)；其中，研發(fā)投入8557 萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率15.47%，研發(fā)投入金額對(duì)比同期增加10.12%；體現(xiàn)了公司管理效率優(yōu)化，帶來(lái)了利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。
    行業(yè)地理信息應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花。大資源產(chǎn)品方面，數(shù)據(jù)整合業(yè)務(wù)接棒不動(dòng)產(chǎn)登記繼續(xù)推動(dòng)公司深入國(guó)土規(guī)劃信息化，三調(diào)、農(nóng)村土地確權(quán)等也不斷帶來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，驅(qū)動(dòng)公司收入保持高增長(zhǎng)；此外，自然資源部成立、國(guó)際業(yè)務(wù)拓展、智慧城市政務(wù)云等均將為公司長(zhǎng)期帶來(lái)大量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；面向B 端的云和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)也均初見(jiàn)成效，地圖慧合同額2018 年上半年同比增長(zhǎng)132%。
    下游應(yīng)用反哺GIS 平臺(tái)軟件銷售。公司2018 上半年基礎(chǔ)軟件合同額同比增長(zhǎng)48.8%，體現(xiàn)了公司在地理信息相關(guān)核心行業(yè)應(yīng)用推進(jìn)的同時(shí)，對(duì)公司GIS 平臺(tái)軟件銷售產(chǎn)生很好的推動(dòng)作用，有助于公司GIS平臺(tái)軟件進(jìn)一步提高市占率，加速替換ESRI 的進(jìn)程。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)，2）政策變更風(fēng)險(xiǎn)。