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同時(shí)公司公告前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤-1900萬~-1500萬，同比下降140.5%~151.3%。
    評論：
    公司主業(yè)盈利能力偏弱，費(fèi)用增長影響利潤表現(xiàn)。目前聚丙烯業(yè)務(wù)是公司第一大業(yè)務(wù)，營收占比27%左右。上半年裝置運(yùn)行平穩(wěn)，由于油價(jià)上漲支撐產(chǎn)品價(jià)格上行，整體營收同比增長近40%，毛利率基本保持穩(wěn)定；輕芳烴、乙烯焦油等產(chǎn)品的營業(yè)收入明顯增長，但毛利率分別同比下降6.48%和11.06%，表明上述產(chǎn)品市場競爭較為激烈，價(jià)格傳導(dǎo)不順。上半年間戊二烯石油樹脂、粗異戊二烯、雙環(huán)戊二烯等碳五產(chǎn)品的毛利率均有所下滑。費(fèi)用方面，公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別增長25.4%和12%，主要是修理費(fèi)和人工成本增加。公司自7月起對主題生產(chǎn)裝置進(jìn)行停工檢修，時(shí)間為80天左右，預(yù)計(jì)前三季度將出現(xiàn)明顯虧損。
    公司是中石油集團(tuán)在A股僅存的資本運(yùn)作平臺。自2016年上半年，中石油集團(tuán)全面深化改革實(shí)施意見和工程建設(shè)業(yè)務(wù)重組改制框架方案確定以來，其國企改革步伐明顯加快，專業(yè)化重組邁出重要步伐。目前中石油集團(tuán)未上市的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，按公司口徑劃分主要是工程技術(shù)服務(wù)（上游勘探油服業(yè)務(wù)）、石油裝備制造、科研及事業(yè)單位和其他業(yè)務(wù)。其中油服業(yè)務(wù)整體上市的預(yù)期最為強(qiáng)烈。
    17年11月，中石油審議并原則通過了《中國石油工程技術(shù)業(yè)務(wù)改革重組框架方案》，方案明確組建中國石油集團(tuán)油田服務(wù)有限公司（中油油服），改制設(shè)立股份有限公司并擇機(jī)整體上市。根據(jù)公開信息，中油油服下設(shè)13個(gè)職能部門，旗下?lián)碛形鞑裤@探、長城鉆探、東方物探等核心油服資產(chǎn)。在現(xiàn)有資產(chǎn)劃分歸屬調(diào)整完畢后，還將本著合理精簡的原則，對下屬企業(yè)間的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化整合。時(shí)間表顯示，中油油服將于18年12月前完成川慶鉆探工程建設(shè)、大慶油田大慶鉆探物探業(yè)務(wù)的移交，完成礦區(qū)業(yè)務(wù)移交。條件具備時(shí)實(shí)現(xiàn)公司整體上市。根據(jù)相關(guān)資料，中油油服近三年?duì)I收維持在1000億元左右，整體規(guī)模與實(shí)力穩(wěn)居世界主要油服公司前列。
    參考中石油此前的專業(yè)化改革思路，未來相關(guān)運(yùn)作很有可能仍將采取借殼上市手段。大慶華科是中石油集團(tuán)在A股僅存的資本運(yùn)作平臺，具備平臺價(jià)值。
    盈利預(yù)測及投資建議?？紤]檢修情況，我們預(yù)計(jì)公司18-20年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-1200萬、3900萬和4800萬元，EPS 分別為-0.09、0.30和0.37元。鑒于中石油專業(yè)化改革預(yù)期兌現(xiàn)進(jìn)度尚不明朗，暫不給予投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：專業(yè)化改革預(yù)期落空。