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實(shí)際剔除 Yamal 項(xiàng)目的影響，公司18H1 收入同比增長16.30 億元，增幅 84%。
    業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，新簽訂單大幅增長。從實(shí)際工作量上看，上半年公司業(yè)務(wù)依然在持續(xù)發(fā)展和推進(jìn)，根據(jù)半年報(bào)披露，18H1 公司共運(yùn)行13 個(gè)海上油氣田開發(fā)項(xiàng)目和2 個(gè)模塊化陸上建造項(xiàng)目，還有12 個(gè)項(xiàng)目等待開工。隨著下半年更加飽滿的業(yè)務(wù)工作量預(yù)計(jì)公司收入和利潤水平將較上半年有所提升。根據(jù)半年報(bào)披露，18H1 公司實(shí)現(xiàn)市場承攬額99.64 億元，同比增長87.58%，接近2017 年全年的承攬額（103.66 億元）；截止報(bào)告期末，公司在手未完成訂單額約176 億元，較年初在手訂單增長46.67%。
    中海油資本開支計(jì)劃展望樂觀，行業(yè)有望在2018 年進(jìn)一步回暖。市場情報(bào)公司 IHS Markit 預(yù)測，2018 年全球上游油氣勘探開發(fā)投資將恢復(fù)到4220億美元，比2017 年增長11%。根據(jù)中海油公司公告披露的2018 年經(jīng)營策略，中海油2018 計(jì)劃勘探開發(fā)資本開支的幅度較2017 年增長36%~38.8%。行業(yè)有望在2018 年進(jìn)一步回暖。
    盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)測公司2018-2020 年收入分別為10,015 百萬元，11,353 百萬元和13,446 百萬元。EPS 分別為0.09、0.14 和0.20 元。行業(yè)在逐漸復(fù)蘇周期，公司訂單改善明顯，維持公司“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格的變化具有較大不確定性；海洋油氣工程行業(yè)改善程度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目確認(rèn)進(jìn)度或項(xiàng)目具體實(shí)施中的毛利率低于此前預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯兌損益影響當(dāng)期利潤水平。