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其中2018Q2 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.28 億元，同比增長(zhǎng)29.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.43 億元，同比增長(zhǎng)30.39%，增幅較一季度明顯加快，超出市場(chǎng)預(yù)期。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收2.16 億元，同比+21.87%;資管業(yè)務(wù)營收4.44 億，同比+18.1%;財(cái)富業(yè)務(wù)營收2.98 億元，同比+39.28%;交易所業(yè)務(wù)營收0.52 億元，同比+12.21%;銀行業(yè)務(wù)營收0.88 億元，同比-6.08%（由于統(tǒng)計(jì)口徑改變同比降低）。我們認(rèn)為目前金融嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境雖然對(duì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成一定壓制，但資管新規(guī)等監(jiān)管政策將給公司帶來較為可觀的新增需求（預(yù)計(jì)未來三年資管新規(guī)給公司帶來15億的營收增量）同時(shí)，公司也將受益于CDR、金融開放等相關(guān)政策。報(bào)告期內(nèi)，公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.12 億元，同比+68.55%，其中恒生聚源貢獻(xiàn)營收8500 萬元，其余為金融SAAS 云業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)整體保持高速成長(zhǎng)。
    三費(fèi)同比略降,研發(fā)支出維持高位。報(bào)告期內(nèi)，公司三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)11.62 億元，同比下降7.85%。其中研發(fā)支出5.65 億元，占營收比41.51%，持續(xù)維持高位。公司新增研發(fā)支出多是用于創(chuàng)新業(yè)務(wù)技術(shù)積累，我們認(rèn)為前沿技術(shù)積累將有助于公司在下一代科技浪潮來臨時(shí)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)高薪酬待遇有利于從市場(chǎng)中吸納技術(shù)人才。
    戰(zhàn)略落地執(zhí)行，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。公司未來發(fā)展方向?yàn)榧訌?qiáng)全面解決方案業(yè)務(wù)、技術(shù)升級(jí)的推進(jìn)；拓展在大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能領(lǐng)域的場(chǎng)景落地；探索新的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)場(chǎng)景。報(bào)告期內(nèi)公司戰(zhàn)略落地執(zhí)行，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力：立項(xiàng)新一代混合云PAAS 平臺(tái)，推出人工智能iBrain，同時(shí)積極推進(jìn)區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020 年EPS 為0.92/1.11/1.35 元，對(duì)應(yīng)pe 為55.23/45.77/37.64 倍，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)