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MEMS 晶圓制造實(shí)現(xiàn)收入12,837.49 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)50.71%，已達(dá)到2017 年全年水平的70.57%；；MEMS 工藝開發(fā)實(shí)現(xiàn)收入5,831.44 萬(wàn)元，較上年同期下降18.25%，主要是因?yàn)槿鸬洚a(chǎn)線產(chǎn)能緊張，毛利率高達(dá)47.01%，較上年同期大幅上升25.37%；MEMS 業(yè)務(wù)綜合毛利率達(dá)到39.28%，較上年同期上升9.70%。公司全資子公司Silex 擁有的在手未執(zhí)行合同/ 訂單金額（單筆500 萬(wàn)元以上）合計(jì)約為3.07 億元，持續(xù)具備充足的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力。
    系統(tǒng)級(jí)慣導(dǎo)產(chǎn)品增長(zhǎng)較好，導(dǎo)航業(yè)務(wù)毛利大幅提升。公司導(dǎo)航業(yè)務(wù)在本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入8,485.45 萬(wàn)元，較上年同期微增3.00%，其中，慣性（含組合）導(dǎo)航業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5,641.97 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)22.57%；導(dǎo)航業(yè)務(wù)綜合毛利率為44.13%，較上年同期上升15.70%，主要是由于具有較高毛利率的系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品銷售占比顯著 回升提高了整體毛利率水平。
    MEMS 龍頭地位凸顯。MEMS 產(chǎn)品工藝復(fù)雜，產(chǎn)品多樣，設(shè)計(jì)企業(yè)必須與工藝開發(fā)及代工廠合作才能開發(fā)出實(shí)際產(chǎn)品。Silex在MEMS 領(lǐng)域深耕18 年，工藝及技術(shù)全球領(lǐng)先，眾多國(guó)際高科技企業(yè)是其客戶。國(guó)內(nèi)新建產(chǎn)線將改善其產(chǎn)能不足狀況，使得公司無(wú)論在技術(shù)上還是規(guī)模上均領(lǐng)先，為物聯(lián)網(wǎng)到來(lái)打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì) 2018-2020 年凈利潤(rùn)1.51/2.98/4.27億元，預(yù)計(jì)公司將在2018 年完成增發(fā)，對(duì)應(yīng) PE 53.4/27 /18.9倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    軍工訂單延后，MEMS 業(yè)務(wù)增速下滑。