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公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，主要是空分設(shè)備收入明顯增長(zhǎng)，同時(shí)氣體業(yè)務(wù)的零售氣體產(chǎn)品的利潤率較上年同期有較大增長(zhǎng)所致。
    設(shè)備業(yè)務(wù)訂單旺盛、收入提升：隨著下游投資形勢(shì)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，公司空分設(shè)備業(yè)務(wù)呈現(xiàn)有力復(fù)蘇，2018 年上半年獲得寧夏寶豐兩套10.5 萬方、河南心連心深冷8 萬方、福化天辰7.5 萬方等重要合同，新簽空分設(shè)備和石化設(shè)備訂單金額合計(jì)達(dá)到28 億元（2016 年全年為26 億元，2017年全年為38億元）。2018年上半年，公司空分設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.84億元，同比增長(zhǎng)57.5%，毛利率為22.1%，較上年同期提升0.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    氣體業(yè)務(wù)保持高位景氣：公司的氣體業(yè)務(wù)在管道氣增加，零售市場(chǎng)需求旺盛的背景下，特別是液氧和液氮價(jià)格上漲，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)良好的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。2018年上半年，公司的氣體銷售實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.76 億元，同比增長(zhǎng)15.3%，毛利率為23.1%，較上年同期提升7.9 個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)披露的子公司情況來看，河南杭氧、吉林杭氧、濟(jì)源杭氧、江西杭氧萍鋼氣體等子公司的凈利潤均超過10%。2018 年上半年，公司的駐馬店杭氧項(xiàng)目已順利投入運(yùn)營，并新簽了金大地6.4 萬方、江蘇華昌4 萬方等空分管理合同。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年?duì)I業(yè)收入為8150/9287/9986百萬元，EPS 為0.67/0.81/0.87 元/股，按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 估值分別為19x/16x/15x。公司的設(shè)備業(yè)務(wù)具有突出的競(jìng)爭(zhēng)力，氣體業(yè)務(wù)受益于市場(chǎng)回暖，結(jié)合業(yè)績(jī)和估值情況，我們繼續(xù)給予公司“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：設(shè)備需求受鋼鐵、化工、煤化工等下游投資波動(dòng)影響風(fēng)險(xiǎn)；氣體業(yè)務(wù)的投產(chǎn)進(jìn)度和受零售價(jià)格影響的盈利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。