>> 招商證券-創(chuàng)意信息（300366）公司投入不斷加大，為長期發(fā)展蓄力能量-180828
| 上傳日期： |
2018/8/28 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
王林，趙悅媛 |
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上半年，公司營業(yè)收入略有下滑，一方面受到動環(huán)監(jiān)控業(yè)務(wù)處于4G 向5G 過渡時期，以及海外業(yè)務(wù)的落地前期，短期內(nèi)出現(xiàn)缺口，隨著下半年海外市場的擴張落地以及未來5G 的推進，該業(yè)務(wù)有望回歸正常增速水平；另一方面，公司目前處于由系統(tǒng)集成商逐步升級為軟件服務(wù)提供商，資源側(cè)重逐步聚焦于軟件業(yè)務(wù)。
公司凈利潤出現(xiàn)一定下滑，費用的大幅上漲成為主要原因。2018 年上半年，公司進一步加大了在集團化管理和市場銷售方面的投入?？梢钥吹焦旧习肽曦攧?wù)費用控制良好，同比下降23.46%，銷售費用和管理費用均出現(xiàn)明顯上漲。
銷售費用上半年2338 萬元同比增長33%，主要是公司在穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，以集團為核心加大了新業(yè)務(wù)的推廣，積極推動公共安全、公共服務(wù)、能源大數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)發(fā)展，市場銷售費用較上年同期大幅增加；管理費用上半年6725 萬元同比增長18.7%，主要是公司全面推行集團化協(xié)同管理，導(dǎo)致管理費用較上年同期有明顯的增加。
目前，公司正處于由傳統(tǒng)集成業(yè)務(wù)向“大數(shù)據(jù)+”行業(yè)解決方案和5G 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過度時期。為實現(xiàn)“集成+服務(wù)”向“平臺+運營”模式的升級過程中，公司一方面市場拓展，實現(xiàn)從區(qū)域性公司向全國性+海外市場的集團化公司發(fā)展；另一方面業(yè)務(wù)拓展，逐步形成了以云計算、新一代移動通信、物聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)、以大數(shù)據(jù)為核心的技術(shù)鏈和產(chǎn)品鏈，并借助該技術(shù)鏈及產(chǎn)品鏈優(yōu)勢在運營商、能源、公共安全、公共服務(wù)等各行業(yè)落地了廣泛的應(yīng)用案例，實現(xiàn)了從單一行業(yè)向多行業(yè)、多領(lǐng)域的拓展。不斷增長的銷售費用是公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的客觀需要，也為公司未來拓展業(yè)務(wù)、市場、提升業(yè)績打下基礎(chǔ)。
與此同時，為實現(xiàn)全集團戰(zhàn)略協(xié)同、管理協(xié)同和資源協(xié)同，公司加大集團整合調(diào)整構(gòu)架的投入。為打造集團核心經(jīng)營能力，公司構(gòu)建了集團化管理的組織架構(gòu)，在集團層面設(shè)立了九大職能中心。集團下轄六家子公司和創(chuàng)意信息本部，在集團的統(tǒng)一規(guī)劃指導(dǎo)下開展經(jīng)營工作。
2、研發(fā)費用不斷增大，公司加大在5G、“大數(shù)據(jù)+”研發(fā)投入
另外，公司繼續(xù)加強5G、“大數(shù)據(jù)+”的投入，導(dǎo)致研發(fā)費用較上年同期大幅增長也是業(yè)績下滑的另一個主要原因。2018 年上半年，公司研發(fā)投入3566 萬元，較去年同期增長40.61%，研發(fā)投入占營收比也從5%提升到7%.
圍繞“云大物移智”進行全面布局，公司加大了對5G、“大數(shù)據(jù)+”在技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)方面的投入。在國產(chǎn)自主可控的數(shù)據(jù)中心系列產(chǎn)品上發(fā)力，同時加大了5G 和人工智能應(yīng)用的研發(fā)，在大規(guī)模MIMO 通訊、毫米波智能天線和布網(wǎng)、智能有源無線通訊信道、云邊緣智能計算等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對現(xiàn)有技術(shù)的替代，能夠與公司主營的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同作用。針對5G 技術(shù)發(fā)展和市場需求進一步持續(xù)研發(fā)，公司有望進一步取得階段性成果，對增強公司核心競爭力，提高可持續(xù)盈利能力有著重要意義。
在大數(shù)據(jù)與人工智能領(lǐng)域，通過合作研發(fā)大規(guī)模軟件定義人工智能云端深度學(xué)習(xí)機，在已有的大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)基礎(chǔ)上，使公司技術(shù)能力得到顯著提升，進一步拓展公司在大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。
3、各子公司業(yè)績承諾完成良好，為公司發(fā)展增添動力
2018 年是邦訊信息業(yè)績對賭最后一年，邦訊信息管理層對完成2018 年業(yè)績對賭有信心。而且已過業(yè)績承諾期的格蒂電力上半年凈利潤同比大幅增長66.7%。與此同時，公司近期收購了北京創(chuàng)意少數(shù)股東股權(quán)，使其成為上市公司的全資子公司,此次收購實現(xiàn)了布局國產(chǎn)自主可控的數(shù)據(jù)技術(shù)的目的，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略。
雖然格蒂電力已過了業(yè)績對賭期，但2018 年上半年凈利潤較去年同期相比增長66.7%。通過在電力行業(yè)多年積累的電網(wǎng)咨詢、實施、開發(fā)、運維等技術(shù)和經(jīng)驗，格蒂電力進一步強化與國網(wǎng)及下屬單位合作的廣度和深度，確保傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方向穩(wěn)定推進。同時整合全集團現(xiàn)有的大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)品能力，全方位介入國網(wǎng)統(tǒng)推預(yù)研項目。目前已涉足的新業(yè)務(wù)包括8 個省網(wǎng)的運監(jiān)大數(shù)據(jù)項目，國網(wǎng)總部的“網(wǎng)上國網(wǎng)”項目方案設(shè)計、開發(fā)測試、數(shù)據(jù)接入和實施工作等。前期積累的項目經(jīng)驗及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)能力，為格蒂電力在能源板塊全面推進大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。
2018 年是邦訊信息業(yè)績對賭最后一年，上半年，邦訊信息在穩(wěn)固和拓展原有動力環(huán)境監(jiān)控產(chǎn)品區(qū)域市場的同時，不斷探索新的合作方式和機會。與中國鐵塔集團簽署了《業(yè)務(wù)合作伙伴合作意向書》，在原有合作關(guān)系的基礎(chǔ)上，增加合作深度及粘度，標(biāo)志著雙方的合作邁上新的臺階；無線動力環(huán)境監(jiān)控產(chǎn)品通過與重要戰(zhàn)略合作伙伴的合作，全面布局海外運營商
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