>> 國泰君安-全志科技(300458)2018年中報點(diǎn)評：中報業(yè)績超預(yù)期,智能硬件增收更增利-180828
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉易 |
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投資要點(diǎn)：
半年報及Q3業(yè)績指引均超市場預(yù)期，目標(biāo)價 31.68元。公司2018H1營收6.66 億，同比增長48.44%，歸母凈利潤7545 萬元，同比增長4365%，超市場預(yù)期。同時公司Q1-Q3 指引凈利潤1.20~1.45 億，亦超市場預(yù)期，全年業(yè)績反轉(zhuǎn)力度強(qiáng)于市場理解。維持預(yù)計2018-2020年營業(yè)收入分別為13.95、18.00、26.90 億，歸母凈利潤1.92、2.76、3.86 億，維持“增持”評級，目標(biāo)價31.68 元。
智能硬件滲透率加速，為公司業(yè)績反轉(zhuǎn)最大推動力：Canalys 數(shù)據(jù)顯示2018H1 全球智能音箱銷量2580 萬臺左右，國內(nèi)銷量770 萬臺，其中谷歌、亞馬遜、天貓、小米2018Q2 銷量分別為543、412、297、205 萬臺。小米新款小愛mini 音響采用公司R16 系列芯片，按照美國智能音響H2/H1 數(shù)據(jù)（2.6）測算，保守預(yù)計僅小米小愛音響全年銷量在500 萬臺以上，貢獻(xiàn)收入1.5 億左右。百度、騰訊、網(wǎng)易2018年都發(fā)布了公司首款智能音響，均采用公司R16 芯片。以智能音響為代表的智能硬件成為公司2018 年業(yè)績反轉(zhuǎn)的最大推動力。
發(fā)布國內(nèi)首款車規(guī)級SoC，明年看點(diǎn)在車載：公司2018 年6 月CESAsia 期間，發(fā)布針對數(shù)字座艙車規(guī)平臺型處理器T7，是國內(nèi)首款通過車規(guī)認(rèn)證的平臺型SoC 芯片，可滿足信息娛樂系統(tǒng)、數(shù)字儀表、360 環(huán)視系統(tǒng)、ADAS、DMS、流媒體后視鏡、云鏡等需求。目前公司已進(jìn)入凱迪拉克前裝，未來前裝車載認(rèn)可打開后裝車載市場。
催化劑：國家出臺支持半導(dǎo)體政策
風(fēng)險提示：下游智能硬件需求不足
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