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    投資要點(diǎn)：
    營收大超預(yù)期 ，匯兌影響凈利潤，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 29.00元。公司2018 年Q1 營收同比增長60%，大超市場預(yù)期；但是由于人民幣升值幅度較大，匯兌損失3000 萬，導(dǎo)致凈利潤虧損1000~1500 萬。雖然匯兌影響公司凈利潤，但是我們看營收數(shù)據(jù)反而更樂觀，營收增速超預(yù)期，客觀反映智能硬件需求的提升。維持預(yù)計(jì)2017-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為12.01、13.95、18.00 億元，歸母凈利潤0.21、1.92、2.76億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.06、0.58、0.83 元。
    公司卡位物聯(lián)網(wǎng)入口-音視頻芯片，短期已有數(shù)據(jù)支持公司業(yè)績。物聯(lián)網(wǎng)以及智能家居，本質(zhì)都是通過聲音或者視覺控制硬件，公司卡位物聯(lián)網(wǎng)入口端芯片，長期看行業(yè)趨勢(shì)向上。同時(shí)短期看，已有數(shù)據(jù)支持公司業(yè)績?cè)鲩L：如2017 年小米掃地機(jī)器人銷量達(dá)到100 萬臺(tái)，叮咚音響銷量超100 萬臺(tái)，還有2018 年3 月底出的小米mini 音響預(yù)訂已超147 萬單，百度小度在家預(yù)定量也超過18 萬單。短期公司業(yè)績處于拐點(diǎn)，長期看公司卡位賽道好，業(yè)績隨時(shí)可能爆發(fā)。
    公司市場預(yù)期存在差異，下游已經(jīng)覆蓋到各大家電、互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。市場認(rèn)為公司主營依然以平板電腦芯片為主，行業(yè)下滑，公司沒有前景。但是公司客戶結(jié)構(gòu)不斷好轉(zhuǎn)，到2017 年年底客戶已經(jīng)覆蓋到格力、美的、老板電器、京東、小米、百度等行業(yè)標(biāo)桿客戶，與各大品牌廠商開的方案也從2015 年不到5 個(gè)，提升到2017 年40 個(gè)。
    催化劑：國家出臺(tái)支持半導(dǎo)體政策
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游智能硬件需求不足