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對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：
        評(píng)論：
        經(jīng)濟(jì)承壓行業(yè)衰退，二季度業(yè)績(jī)不甚理想。公司18Q2  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.64  億元，同比下降16.96%，環(huán)比下降11.32%；歸母凈利潤(rùn)虧損0.09  億元，同比下降115.35%。原因?yàn)椋?）興科電子科技受手機(jī)行業(yè)影響及轉(zhuǎn)型新產(chǎn)品尚未產(chǎn)生效益；2）改性塑料業(yè)務(wù)部分產(chǎn)品毛利率低于去年同期；3）剛果金年產(chǎn)3,000  金屬噸粗制氫氧化鈷冶煉項(xiàng)目尚處于投資期，前期費(fèi)用較多，未能產(chǎn)生收益。分產(chǎn)品來看，改性塑料營(yíng)收8.88  億元，同比增長(zhǎng)7.67%，但毛利率同比下降3.80%；CNC  金屬精密結(jié)構(gòu)件營(yíng)收2.25  億元，同比增長(zhǎng)11.64%，毛利率同比下降0.12pct，公司當(dāng)期盈利能力有所下滑。
        改性塑料競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司積極謀求出路。受下游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及原材料價(jià)格上行的影響，公司改性塑料毛利下降3.8%。作為改性塑料行業(yè)龍頭，公司近年來持續(xù)加大研發(fā)投入力度，以保證技術(shù)創(chuàng)新能力的持續(xù)提高。公司致力加大新產(chǎn)品、高毛利產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大其他細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。此外，公司通過精細(xì)化管理控制成本，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，將成本控制在一個(gè)較低的水平，保證公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。我們看好未來公司盈利能力的恢復(fù)。
        興科電子進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，轉(zhuǎn)型經(jīng)歷陣痛。2018  年上半年，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出貨量1.76  億部，同比下降18.6%；智能手機(jī)出貨量1.85  億部，同比下降17.8%。興科電子受手機(jī)行業(yè)不景氣影響，拖累盈利增速。對(duì)此，興科電子科技進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型，開始研發(fā)與生產(chǎn)電子煙等產(chǎn)品，但新產(chǎn)品尚未產(chǎn)生效應(yīng)。未來產(chǎn)品投放市場(chǎng)預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)收入。
        剛果鈷業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，有望帶來業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已在剛果金成立公司，打開國(guó)際鈷業(yè)務(wù)的渠道。公司鈷產(chǎn)品貿(mào)易活動(dòng)逐漸展開，以海運(yùn)形式陸續(xù)從剛果金發(fā)出多批氫氧化鈷產(chǎn)品；12337  礦權(quán)順利由探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)；剛果金年產(chǎn)3000  金屬噸粗制氫氧化鈷冶煉項(xiàng)目正在推進(jìn)。預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期內(nèi)將大幅度提升公司盈利水平，成為公司未來重要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：1）改性塑料、金屬CNC  行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；2）粗制氫氧化鈷冶煉項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；3）原材料價(jià)格波動(dòng)。
        維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，2018  年下半年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利水平將有所恢復(fù)，鈷業(yè)務(wù)為潛在業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)。維持公司2018-2020  年EPS  預(yù)測(cè)為0.43/0.52/0.66  元，維持22.7  元的目標(biāo)價(jià)和“買入”評(píng)級(jí)。