>> 廣發(fā)證券-華東醫(yī)藥（000963）擬現(xiàn)金要約收購海外醫(yī)美公司，協(xié)同寧波子公司打造醫(yī)美業(yè)務-180830
| 上傳日期： |
2018/8/31 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮，吳文華 |
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公司本次收購為跨境收購，投資金額大，目前仍處于可能性要約收購階段，后續(xù)尚需履行相關政府部門必要備案或?qū)徟绦颍嬖谝欢ú淮_定性。
Sinclair Pharmaplc 為主營美容類產(chǎn)品的上市公司
Sinclair Pharmaplc 為倫敦AIM 證券市場上市公司，總部位于倫敦，在全球擁有7 家分公司，產(chǎn)品銷往全球55 個國家和地區(qū)，公司的核心產(chǎn)品為美容類的產(chǎn)品提拉線、皮膚填充劑、玻尿酸等。2017 年營業(yè)收入4530萬英鎊，同比下降0.42%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-4 萬英鎊，相比前幾年，盈利情況有明顯改善。
有望協(xié)同寧波子公司，打造更強的醫(yī)療美容業(yè)務
據(jù)德勤數(shù)據(jù)顯示，中國目前醫(yī)療美容市場規(guī)模上千億，并且保持快速增長的趨勢。華東醫(yī)藥寧波子公司代理的伊婉，目前處于快速成長的階段，但是產(chǎn)品相對單薄，本次如果收購Sinclair Pharmaplc 成功，有望擴充產(chǎn)品梯隊，打造更為強大的醫(yī)療美容產(chǎn)品業(yè)務。
盈利預測與投資評級
公司內(nèi)生產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，在研的產(chǎn)品管線逐漸豐富，外延方面存在擴張的可能性。不考慮本次收購，我們預計公司18-20 年EPS 分別為1.52 元/1.87 元/2.31 元，對應EPS 分別為31/25/20 倍。公司創(chuàng)新和國際化業(yè)務值得期待，給予“買入”評級。
風險提示
外延并購不確定性的風險；泮托拉唑等核心產(chǎn)品招標降價；海外業(yè)務擴展不利。
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