>> 方正證券-事件點評：等待美股調(diào)整性質(zhì)明朗-181011
| 上傳日期： |
2018/10/12 |
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| 397KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
郭艷紅，胡國鵬，鄭小霞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美股下跌的核心在于美聯(lián)儲政策的持續(xù)收緊，聯(lián)儲預(yù)計回歸到中性利率前明年仍有 3 次加息的預(yù)期，而美股的估值目前處于歷史高位，持續(xù)的流動性收緊引發(fā)了估值的調(diào)整，從而帶動全球市場調(diào)整，本質(zhì)上是擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，IMF 近期下調(diào)了 2019年全球經(jīng)濟(jì)增速，主要邏輯是貿(mào)易環(huán)境惡化影響需求。
2、后續(xù)市場演繹：風(fēng)險偏好再次下降，等待調(diào)整性質(zhì)明朗。目前 A 股的估值已經(jīng)有安全邊際，市場的調(diào)整在于擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增速回落引發(fā)的業(yè)績下調(diào)以及風(fēng)險偏好的再次降低，后續(xù)市場反彈的催化劑在于國內(nèi)降稅減費政策出臺以及美股調(diào)整性質(zhì)的確認(rèn)。
3、行業(yè)配置：銀行、保險、石化等。銀行的支撐邏輯在于大金融板領(lǐng)銜風(fēng)險偏好修復(fù)，中報業(yè)績不錯，不良率改善，目前行業(yè)業(yè)績估值匹配度良好；保險在于估值合理，保費恢復(fù)性增長，中報業(yè)績延續(xù)改善，在龍頭具備一定稀缺性的環(huán)境下外資配置有望提升；石化在于資本開支周期啟動，中報業(yè)績不錯，凈利潤增速和 ROE 雙雙提升。全球原油供給仍處于緊平衡態(tài)勢，油價突破 80 美元后加速上揚。歷史上油價突破 80 美元之后，石油化工產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好。
風(fēng)險提示：貿(mào)易戰(zhàn)大幅升級，經(jīng)濟(jì)失速下行，外部市場大幅下跌
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