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>> 國(guó)泰君安-民和股份(002234)2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng):商品代雞苗龍頭,禽鏈景氣度彈性首選-181016
上傳日期:   2018/10/16 大小:   299KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):   增持 作者:   鐘凱鋒,李曉淵
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        公司發(fā)布2018  年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告,上調(diào)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)區(qū)間至1.35  億-1.4  億之間,與去年同期相比大幅扭虧為盈,業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
        白羽肉雞行情向好,公司盈利扭虧為盈。上半年商品代雞苗價(jià)格持續(xù)上漲,公司利潤(rùn)扭虧轉(zhuǎn)盈。一方面,2015  年以來(lái)白羽肉雞祖代種雞引種受限為全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升奠定基礎(chǔ);另一方面,上半年由于公雞引種不足造成換羽受限和垂直疾病增多導(dǎo)致死淘率上升,白羽肉雞供給收縮,父母代存欄持續(xù)下降,目前商品代雞苗的價(jià)格維持5  元/羽高價(jià)。我們認(rèn)為從供需兩個(gè)維度來(lái)看,由于祖代引種受限及換羽受限影響,下游消費(fèi)者對(duì)雞肉健康特質(zhì)的認(rèn)同,產(chǎn)業(yè)景氣度上行有望持續(xù)到2019  年,持續(xù)推動(dòng)公司利潤(rùn)上升。
        深耕全產(chǎn)業(yè)鏈布局,推動(dòng)公司發(fā)展。公司擬發(fā)行定增項(xiàng)目及投資濰坊民和食品子公司,持續(xù)發(fā)展熟食及肉制品加工業(yè)務(wù),補(bǔ)充現(xiàn)有的雞苗及屠宰業(yè)務(wù),發(fā)展空間更廣的下游雞肉深加工領(lǐng)域,進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí),公司獨(dú)特的養(yǎng)殖模式和持續(xù)的研發(fā)投入也將進(jìn)一步穩(wěn)定公司盈利狀況,促進(jìn)成本下降。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:玉米、豆粕成本快速上升、雞肉價(jià)格超預(yù)期下滑。
民和股份股票研究報(bào)告
 
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