>> 國海證券-航天電器（002025）三季度業(yè)績大幅提升，全年高增長可期-181026
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
譚倩 |
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投資要點：
三季度營收大幅提升，四季度有望繼續(xù)增長。隨著公司辦公自動化系統(tǒng)切換的完成以及信息化建設(shè)的推進，公司產(chǎn)能步入上行通道；第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.92 億元，環(huán)比增長15%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.09億元，環(huán)比增長18%。公司在手訂單充足，預(yù)收賬款、預(yù)付賬款和存貨分別同比增長29%，30%和26%，第四季度有望繼續(xù)保持快速增長。
加大自動化生產(chǎn)建設(shè)，產(chǎn)能和盈利能力同步提升。面對高端電子元器件多品種、小批量、不利于規(guī)?；a(chǎn)的特點，公司持續(xù)強化自動化生產(chǎn)能力建設(shè)，2018 年上半年累計完成49 臺（套）設(shè)備研制。隨著自動化設(shè)備對人工替代的增多，公司產(chǎn)品產(chǎn)能和合格率有望進一步提升。
軍品民品共同驅(qū)動，產(chǎn)品市場雙向拓展。公司立足國防，70%以上的產(chǎn)品用于航空航天等高端軍用領(lǐng)域，在國防裝備建設(shè)持續(xù)高投入背景下，公司軍品業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。民品領(lǐng)域，針對通信和新能源汽車等具備較大增長潛力的市場，公司加大新品研發(fā)和市場拓展，增長潛力不斷擴大。
盈利預(yù)測和投資評級：維持增持評級。公司自動化生產(chǎn)能力提升，市場需求增長，發(fā)展向好。預(yù)計2018-2020 年歸母凈利潤分別為3.86億元、4.59 億元及5.61 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.90 元、1.07 元及1.31 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為29 倍、25 倍以及20 倍，維持增持評級。
風(fēng)險提示：1）公司訂單和盈利不及預(yù)期；2）自動化生產(chǎn)效果不及預(yù)期；3）市場拓展不及預(yù)期；4）系統(tǒng)性風(fēng)險。
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